Роль інституційних гравців у майбутньому DeFi: можливості та виклики

Звіти від таких авторитетних джерел, як Blockworks та JPMorgan, вказують на зростаючу роль інституційних гравців у децентралізованих фінансах (DeFi), наголошуючи, що цей сектор повинен підтримувати цих учасників і приймати відповідну інфраструктуру для ефективного масштабування. Але реальність значно складніша, ніж просто адаптація під запити інституцій.

Інституційна взаємодія здатна підвищити довіру до екосистеми DeFi, що, у свою чергу, сприятиме її зростанню до нових висот. Однак існує й ризик більшої централізації, що може змінити саму природу цієї системи, яка від початку задумувалася децентралізованою і приваблювала багатьох саме завдяки цьому.

Ризики токенізації реальних активів

Одним із ключових досягнень у просторі DeFi є токенізація реальних активів (RWA), до якої належать токенізовані товари, акції та інші активи. За даними McKinsey, ринок цих активів може досягнути $2 трильйони до 2030 року.

Хоча RWA є значним кроком уперед для DeFi, вони пов’язані з серйозними ризиками безпеки, які потребують вирішення. Одним із найгостріших викликів є ризик “зберігання” активів — коли активи токенізуються та інтегруються у DeFi. У таких випадках безпека цих активів залежить більше від юридичних угод, ніж від автоматизованої природи смартконтрактів.

Наприклад, два найбільш поширених стейблкоїни, USD Coin (USDC) і Tether’s USDt (USDT), забезпечуються традиційними банківськими установами, а не децентралізованими протоколами. Їхня підтримка базується на централізованих суб’єктах, що робить ці стейблкоїни вразливими до маніпуляцій та помилок.

Активи, які вимагають відповідності правилам боротьби з відмиванням грошей (AML) та перевірки клієнтів (KYC), викликають більше труднощів. Наприклад, токен “Short-term Treasury Bill Token” (STBT) може працювати в децентралізованому середовищі DeFi лише за умови його прийняття. Однак рівень прийняття таких токенів залишається низьким — основною перешкодою є вимоги KYC, які не всі користувачі готові проходити. Проблеми з адаптацією пов’язані більше з регуляторними умовами, ніж із необхідністю змінювати смартконтракти DeFi для інтеграції цих активів.

Якщо традиційні фінансові установи (TradFi) зможуть застосувати свою інфраструктуру для забезпечення збереження RWA, це може допомогти вирішити проблеми безпеки, пов’язані з токенізацією. За професійного підходу стейблкоїн із належним забезпеченням від великої фінансової установи може стати дуже популярним, що сприятиме довірі та прийняттю. Токенізовані акції та товари також зможуть отримати ширше визнання, пропонуючи нові інвестиційні можливості, які поєднують інфраструктуру TradFi та блокчейн.

Майбутнє DeFi

Майбутнє DeFi, скоріш за все, базуватиметься на гібридній моделі, яка об’єднає принципи децентралізації з регульованими елементами централізації. Такий підхід може сприяти підвищенню рівня безпеки, зберігаючи при цьому сутність і переваги DeFi: скорочення кількості посередників та підвищення прозорості.

Часто майбутнє визначає не перемога однієї парадигми над іншою, а досягнення компромісу. Справжній DeFi може існувати самостійно без великих інституційних гравців. Проте деякі області в межах DeFi, ймовірно, доведеться адаптувати з елементами централізації для кращої безпеки та дотримання нормативів.

Так чи інакше, результатом стане фінансова екосистема з меншою кількістю посередників, ніж у нинішніх системах TradFi. І ця гібридна модель, найімовірніше, стане основою для функціонування майбутніх фінансових систем у світі.

Думка: Михайло Єгоров, засновник Curve Finance.

Ця стаття має виключно загальноінформаційний характер і не є правовою або інвестиційною порадою. Викладені тут погляди, думки та роздуми належать виключно автору і не обов’язково відображають погляди та думки CryptoAcademy.