Занадто багато криптостартапів відштовхують венчурні інвестиції завищеними оцінками
Занадто багато криптостартапів відштовхують венчурні інвестиції, встановлюючи оцінки своїх проєктів, що значно перевищують їхні доходи, заявив Ден Тапейро, генеральний директор венчурної фірми 10T Holdings, яка спеціалізується на криптовалютах.
«Якимось чином засновники та CEO вважають, що варто залучати капітал за оцінками в 50–80 разів вищими за їхній дохід. Через це нам вкрай складно забезпечити прибутковість для наших постачальників ліквідності», – сказав Тапейро під час панельної дискусії на конференції Consensus у Торонто 14 травня.
«Тож багато таких угод ми майже автоматично знімаємо з розгляду, навіть якщо це бізнеси, які нам справді подобаються — ми не інвестуємо в них, якщо початкова ціна нерозумна».
За словами Тапейро, 10T Holdings відмовила більш ніж 200 компаніям з аналогічних причин, серед яких були тепер уже банкрути FTX, BlockFi та Celsius.
Тапейро додав, що 10T Holdings шукає проєкти з оцінками в межах $400–500 млн і коефіцієнтом «оцінка/дохід» не вище 10х.
Венчурні інвестори зазвичай віддають перевагу нижчим оцінкам, оскільки вони відкривають більше потенційного зростання при меншому ризику.
Реалістичні оцінки також роблять наступні раунди фінансування привабливішими для інвесторів і спрощують процес виходу з інвестиції.
«Оцінка проєкту має надзвичайно велике значення», – підсумував Тапейро.
Попри застереження Тапейро, криптостартапи продовжують залучати венчурні кошти: за даними PitchBook від 13 травня, загальна сума угод у сфері криптовалюти за перший квартал 2025 року зросла більш ніж на 100% квартал до кварталу, досягнувши $6 млрд, тоді як кількість угод збільшилася лише на 8,8%.
Венчурним інвесторам варто диверсифікувати портфель
Поряд із Тапейро на панелі виступав також генеральний директор Pantera Capital Ден Морхед, який вважає, що венчурні фонди повинні отримувати у рамках інвестицій у криптостартапи не лише приватні акції, а й токени.
«У кожного з цих інструментів є свої переваги та недоліки, і іноді ці маятники коливаються: то токени надто дорогі, а акції відносно дешеві, то навпаки».
«Тому як інвестор я завжди раджу вкладати в широкий спектр і токенів, і венчурних інвестицій».
Протягом років Pantera обирала більш агресивну стратегію порівняно з 10T Holdings і досягла значних успіхів: інвестиції в 86% стартапів принесли прибуток, а 22 з них отримали статус «єдинорога» (оцінка понад $1 млрд).
