XRP як потенційний резервний актив криптовалюти США: Можливості та виклики

Від Bitcoin до мультивалютного резерву: Еволюція поглядів на крипторезерви у США

Ідея зберігання криптовалюти в національних резервах США за останні роки значно еволюціонувала. 

Спочатку Bitcoin був беззаперечним лідером. Це найстаріша і найбільш впізнавана криптовалюта, яка завдяки фіксованій пропозиції у 21 мільйон монет вважається багатьма ідеальним засобом для хеджування проти інфляції – своєрідним цифровим золотом, яке уряди могли би зберігати як захист проти економічної нестабільності. 

Але з розвитком дискусії з’явилася думка, що одного Bitcoin може бути недостатньо. Заклики деяких лідерів галузі до створення ширшого крипторезерву, що охоплював би різні активи, спровокували нові, не менш спірні обговорення.

Цей еволюційний ландшафт порушує важливі питання щодо майбутнього інтеграції цифрових активів у національні фінансові системи та потенційних наслідків для глобальної фінансової системи. 

Так само як традиційні резерви відіграють ключову роль у забезпеченні економічної стабільності, склад крипторезерву може мати значний вплив на грошово-кредитну політику та міжнародну торгівлю.

Дискусія про резерв на основі Bitcoin

Bitcoin спочатку вважався активом Федерального резерву США через фіксовану пропозицію та децентралізацію, проте волатильність і регуляторні ризики стримали його впровадження.

Ідея додавання Bitcoin до резервів США на перший погляд видавалася логічною. Корпорації, такі як MicroStrategy і Tesla, уже зберігають цей ключовий актив у своїх балансах, вважаючи його стратегічним для захисту від інфляції.

Основна теза на користь Bitcoin полягає в тому, що його жорстко обмежена пропозиція означає неможливість інфляції, як у випадку з фіатними валютами. Децентралізований характер означає відсутність єдиного органу, який би міг втрутитися чи маніпулювати активом, а його існування протягом 17 років довело його стійкість як засобу збереження вартості.

Станом на 29 січня, у різних штатах США діють різні етапи створення стратегічних резервів на основі Bitcoin. Деякі штати, такі як Мічиган і Вісконсин, вже утримують Bitcoin через державні фонди, навіть без публічного затвердження законодавчими органами. Повна точка оранжевого кольору на зображеннях вказує на завершені етапи, символ вулкана Тефра – на етапи, що зараз тривають.

Однак, попри всі переваги, волатильність Bitcoin викликає серйозні занепокоєння. Урядові органи зазвичай уникають активів, які можуть втратити 50% від своєї вартості за кілька місяців, тому різкі коливання цін Bitcoin викликають серйозні питання.

Як би економісти відреагували на те, що гроші платників податків використовуються для придбання криптоактивів, які можуть швидко втратити свою вартість?

Регуляторна невизначеність додала ще одного шару складнощів. Хоча Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) класифікує Bitcoin як товар, формальної державної рамки для інтеграції його в національні резерви досі немає. 

Окрім того, екологічні дебати навколо енергоємного механізму proof-of-work Bitcoin викликали значну політичну опозицію. Ці фактори уповільнили процес, змусивши політиків і експертів галузі переглянути свій підхід. Можливо, одного Bitcoin недостатньо, і США потрібно було б мати диверсифікований крипторезерв.

Поза Bitcoin: Аргументи на користь диверсифікованого національного крипторезерву

З ростом скептицизму щодо Bitcoin дискусії змістилися до диверсифікованого крипторезерву, що включав би такі активи, як XRP та Ether.

Зі зростанням сумнівів щодо резервів на основі Bitcoin з’явилася альтернативна точка зору: чому обмежувати резерв лише однією криптовалютою? Крипторинок складається з тисяч цифрових активів, кожен із яких має свою унікальну сферу застосування. 

Так само, як США вже мають диверсифікований резерв активів – включаючи золото, іноземні валюти, спеціальні права запозичення (SDRs) і державний борг США, – деякі почали стверджувати, що національний крипторезерв має наслідувати той самий підхід.

Замість того, щоб покладатися лише на Bitcoin, поєднання таких активів, як XRP, ETH та стейблкоїни, могло б надати більш збалансований, функціональний фінансовий інструмент. Однак, спираючись на історичні дані про цінові коливання, резерв, що включає лише Bitcoin, був би менш волатильним, ніж національний крипторезерв. 

На 31 січня 2025 року національний резерв США включає золото, яке залишається найбільшим активом із понад 8 100 метричних тонн. Резерви іноземних валют допомагають управляти коливаннями валютних курсів, а SDRs, видані Міжнародним валютним фондом (IMF), є гнучким фінансовим інструментом. 

Крім того, державний борг США у вигляді облігацій і цінних паперів відіграє важливу роль у загальному складі резервів. Ідея диверсифікованого крипторезерву ґрунтується на тій самій логіці, дозволяючи уряду хеджуватися від фінансової нестабільності, водночас інтегруючи активи, що виконують різні функції.

Саме тут у гру вступає XRP. На відміну від Bitcoin, який часто розглядається як довгострокове сховище вартості, XRP створений для швидкості та ефективності транзакцій. Він спеціально розроблений для міжкордонних платежів, забезпечуючи час розрахунків від трьох до п’яти секунд і незначну плату за транзакції. 

Якщо метою крипторезерву є сприяння підтриманню глобальної торгівлі й фінансових операцій, контрольованих урядом, XRP, мабуть, є сильною кандидатурою. Хоча XRP, ймовірно, додасть більше волатильності до резерву, його розглядають як криптоактив, який пережив кілька циклів ринку криптовалют і відображає підґрунтя платіжної інфраструктури.

Можливості додання XRP до крипторезерву США

Швидкість, низька вартість транзакцій XRP і його інтеграція в банківську інфраструктуру роблять його привабливим варіантом для державного цифрового резерву.

Аргументи на користь додання XRP до крипторезерву США:

• Ефективність транзакцій XRP: Найбільша перевага XRP полягає в його ефективності транзакцій. На відміну від Bitcoin, транзакції якого займають близько 10 хвилин за блок, XRP виконує розрахунки за секунди, що робить міжкордонні платежі надзвичайно ефективними. 
• Значення для крипторезервів уряду США: Ця швидкість і ефективність витрат є основною причиною, чому Ripple співпрацює з фінансовими установами по всьому світу. Якщо уряд США вирішить утримувати крипторезерв для операцій та ліквідності, а не лише як пасивне сховище вартості, XRP буде логічним доповненням. 
• Інтеграція з банківською інфраструктурою: Ще одним фактором на користь XRP є його вже існуюча інтеграція з банківською інфраструктурою. На відміну від більшості криптовалют, які функціонують незалежно від традиційної фінансової системи, технологія Ripple вже активно тестується та впроваджується банками й провайдерами платежів. 
• Міст між традиційними й цифровими фінансами: Якщо національний крипторезерв має стати мостом між традиційними фінансами та цифровими активами, узгодженість XRP з існуючими інститутами буде великою перевагою. 
• Зменшення ризику волатильності: Окрім того, покладатися лише на Bitcoin означає значні ризики через його волатильність. Диверсифікований резерв, що включав би XRP, ETH та, можливо, стейблкоїни, міг би надати більшу стабільність.

Виклики додання XRP до резерву

Регуляторна невизначеність, питання централізації та проблеми ліквідності ринку є значними бар’єрами для включення XRP до резервів США.

Попри вищезгадані переваги, із включенням XRP до національного резерву виникають значні труднощі, зокрема:

• Дискусія про децентралізацію: Головним викликом залишається давня суперечка щодо децентралізації XRP. Хоча XRP Ledger працює децентралізовано, критики стверджують, що великий обсяг монет, якими володіє Ripple, дає цій компанії надмірний контроль над мережею. На відміну від Bitcoin, який незалежний від будь-якої центральної сутності, зв’язки XRP з Ripple Labs викликають побоювання щодо можливих маніпуляцій або ризиків централізації. 
• Регуляторна невизначеність: Регуляторні проблеми також залишаються значною перепоною. Хоча Ripple здобула часткову юридичну перемогу в 2023 році, коли суддя постановив, що програматичні продажі XRP не є цінними паперами, SEC все ще вважає XRP цінним папером у деяких контекстах. Відсутність повної регуляторної ясності може унеможливити інтеграцію XRP урядом США у будь-якій офіційній формі. 
• Капіталізація ринку та ліквідність: Крім того, порівняно з величезною ринковою капіталізацією Bitcoin у $2 трильйони, ринкова капіталізація XRP близько $175 мільярдів викликає питання щодо ліквідності та масштабованості. Якщо б національному резерву потрібно було швидко ліквідувати активи, широка адаптація Bitcoin і більший пул ліквідності зробили би його практичнішим варіантом.

Політична та галузева опозиція ще більше ускладнюють це питання. Прихильники Bitcoin, як-от Джек Маллерс і Майкл Сейлор, стверджують, що Bitcoin має бути єдиною криптовалютою, включеною до національних резервів. 

Також існували чутки про те, що Ripple використовує лобізм проти резерву лише на основі Bitcoin, додаючи ще один шар суперечностей до цієї дискусії. Якщо США вирішать створити крипторезерв, рішення включити XRP може зустріти опір як із боку спільноти Bitcoin, так і з боку традиційних політиків.

Чи може уряд США одного дня утримувати Bitcoin як сховище вартості, а XRP – як фінансовий інструмент для транзакцій? Можливо. Але наразі дискусія триває, і XRP залишається однією з найбільш суперечливих кандидатур у цьому процесі. 

Еволюція регуляторного ландшафту та інституційне прийняття криптовалют зрештою визначать, чи зможуть цифрові активи, включаючи XRP, знайти своє місце в національних резервах США.