Виклики, з якими стикаються стейблкоїни, пояснено

Нагадайте: що таке стейблкоїн?

Стейблкоїн — це тип криптовалюти, вартість якої часто прив’язана до іншого активу, такого як фіатна валюта, дорогоцінні метали або інші види криптовалют.

З огляду на те, що основні цифрові валюти, такі як Bitcoin (BTC), можуть різко змінювати ціну — іноді за секунди — скептики стверджують, що звичайні криптовалюти майже неможливо використовувати як засіб обміну. Наприклад, ціна вашої ранкової чашки кави може зрости на 25% у той час, поки ви проходите процедуру оплати.

Стейблкоїни намагаються вирішувати цю проблему, будучи забезпеченими колатералом. На практиці це працює по-різному. У деяких випадках резервується $1 за кожну одиницю стейблкоїна в обігу, чи, можливо, грам золота. Зважаючи на те, що долари і дорогоцінні метали менш схильні до різких коливань цін, більшість стейблкоїнів прагнуть зменшити волатильність. Вони також можуть виступати як “тиха гавань” для криптоентузіастів у періоди ведмежого ринку, коли вартість криптовалют падає.

Ви можете прочитати більш детальний гайд, що висвітлює основи стейблкоїнів, тут.

Усе це звучить добре. Тож у чому проблема?

Одним із найбільших викликів для ключових гравців ринку стейблкоїнів є звинувачення у браку прозорості.

На момент написання статті Tether є сьомою за величиною криптовалютою у світі, а його ринкова капіталізація перевищує $4 мільярди. Однак його проста обіцянка, що кожна одиниця “на 100% забезпечена” доларами США, викликала сумніви протягом останніх років, і на горизонті постали юридичні проблеми.

Критики криптовалют уже давно закликають Tether погодитися на незалежний аудит, щоб перевірити достовірність його заяв. Проте такі перевірки ще не відбулися. Недавні зміни на сайті Tether також свідчать про те, що стабільність стейблкоїна підтримується за рахунок інших активів, зокрема, дебіторської заборгованості за виданими позиками. Згодом юристи оператора підтвердили, що Tether працює за частковим резервуванням, і, згідно з судовими документами, компанія має готівку для забезпечення лише 74% випущеної пропозиції. “Невелика частина резервів” також зберігається у Bitcoin, що спонукало суддю Верховного суду штату Нью-Йорк запитати, чому Tether зберігає активи в тій самій волатильній валюті, вартість якої він прагне стабілізувати.

Ця ситуація розвивається на фоні судового кейса, поданого Генеральною прокуратурою штату Нью-Йорк, який стверджує, що $850 мільйонів коштів Tether було використано для покриття втрат пов’язаної біржі Bitfinex — що негативно впливає на довіру до централізованих стейблкоїнів.

Деякі децентралізовані стейблкоїни також зазнають труднощів. DAI — токен стандарту ERC-20, прив’язаний до долара США в співвідношенні 1:1 — іноді стикається зі складнощами у підтриманні ціни на рівні $1, незважаючи на те, що його стабільність забезпечується через надмірне резервування ETH (Ether).

Яка позиція регуляторів щодо стейблкоїнів?

Як і у випадку з іншими криптовалютами, регуляторний ландшафт є неоднорідним і плутаним.

Японія — розвинута економіка, яка зайняла більш дружню позицію до криптовалют у порівнянні з іншими країнами, — здається, лідирує у пошуку способів регулювання стейблкоїнів. Токіо вважає, що такі цифрові валюти мають потенціал для того, щоб зробити грошові перекази — платежі, які іноземні працівники надсилають додому своїм близьким, — швидшими та дешевшими. З огляду на те, що у 2018 році глобальні грошові перекази до країн, що розвиваються, перевищили $500 мільярдів за середньої комісії у 7%, це не може бути поганою ідеєю.

У США, які більш стримано ставляться до крипто в цілому, здається, що регулювання буде залежати від методу забезпечення стабільності цих монет. Наприклад, стейблкоїни, прив’язані до долара США, ймовірно, будуть регулюватися інакше, ніж ті, стабільність яких підтримується алгоритмічним корегуванням пропозиції відповідно до попиту.

Хоча слово “регулювання” часто сприймається негативно, все ж існує думка, що чіткі керівництва від фінансових органів можуть допомогти стейблкоїнам — та ширшому криптовалютному сектору — зростати. Тимоті Г. Массад, старший науковий співробітник Гарвардської школи державного управління ім. Джона Ф. Кеннеді, вважає, що посилення регулювання може краще захистити криптоінвесторів, заохотити інновації, зменшити випадки використання цифрових валют для незаконних дій і знизити частоту кібернападів.

У серпні Центральний банк Європи попередив, що невизначеність у регулюванні може ускладнити появу стейблкоїнів із чіткими рамками управління.

Що можуть зробити оператори стейблкоїнів?

Один із шляхів підвищення довіри та подолання основної проблеми стейблкоїнів — це повна прозорість.

Конкуренти Tether скористалися його слабкими місцями, відкривши свою фінансову документацію для громадськості та забезпечивши, що їхні стейблкоїни дійсно на 100% підтримуються доларами США.

Прикладом такого продукту є USDK. У червні 2019 року було запущено цей стейблкоїн стандарту ERC-20, який спільно розробили блокчейн-компанія OKLink та ліцензована у США траст-компанія Prime Trust, з незалежно ескроуваними фондами. Оператор заявляє, що пропонує гарантовану конверсію в співвідношенні 1:1 між USDK і доларами США, а його монетарна вартість на 100% зарезервована. У цьому прагненні аудиторська компанія Armanino надає щомісячні звіти про долари, які Prime Trust тримає для власників токенів USDK, щоб забезпечити максимальну прозорість, тоді як аудит смарт-контрактів проводять сторонні компанії, такі як Certik і Slowmist.

Торгується на провідних біржах OKEx та Bitfinex, USDK забезпечує необхідну ліквідність для фінансових гравців, які хочуть використовувати стейблкоїн.

Чи вийдуть стейблкоїни у мейнстрім?

Цілком можливо, але попереду є перешкоди.

Цього року Facebook оголосив про плани створення Libra — стейблкоїна, прив’язаного до кошика активів, включно з основними фіатними валютами, такими як долар США, єна, євро та фунт. Соцмережа хоче дати можливість мільярдам користувачів надсилати й отримувати перекази, включаючи міжнародні, що, потенційно, може революціонізувати ринок грошових переказів. Однак Марк Цукерберг, співзасновник і CEO Facebook, змушений був “зупинити гальма” проєкту через побоювання політиків США, які заявили, що це може підірвати позиції долара і навіть загрожувати глобальній економіці. Через це дата запуску Libra у 2020 році залишається під питанням, причому Facebook попередив своїх інвесторів, що проєкт може не стартувати взагалі.

Walmart, одна з найбільших світових роздрібних мереж, також показала інтерес до цього простору. Патентна заявка свідчить про те, що, як і Facebook, компанія хоче створити цифрову валюту, забезпечену доларами США, яку можна було б використовувати для зберігання коштів — із можливістю викупу та конвертації у готівку в певних пунктах. Це може стати альтернативою для споживачів, які не використовують банківські послуги, і водночас викликати проблеми для компаній, які пропонують обслуговування кредитних і дебетових карток. Як повідомляє CryptoAcademy, деякі експерти вважають, що Walmart зіткнеться з меншим регуляторним спротивом, ніж Libra.

Ці проєкти винесли стейблкоїни на перший план суспільної уваги, відкривши багатьом людям першу можливість дізнатися, що таке блокчейн і криптовалюти, і що вони можуть запропонувати. У лютому звіт, опублікований стартапом Reserve, заявив, що стейблкоїни зіграють ключову роль у масовому впровадженні криптотехнологій — особливо в країнах, які постраждали від гіперінфляції, таких як Венесуела та Ангола. Обсяги торгівлі стейблкоїнами стабільно зростають останніми місяцями, з ринковими рекордами капіталізації.

Що очікує стейблкоїни у 2020 році?

Імовірні масштабні запускі та подальші регуляторні драми.

Слідкуйте за розвитком проєктів Facebook та Walmart, а також звертайте увагу на плани різних країн щодо запуску цифрових версій власних валют. Ймовірно, що регулятори будуть змушені розробити чітку модель, яка визначить місце стейблкоїнів в економіці — хоча деякі країни, наприклад Індія, можуть продовжувати домагатися повної заборони криптовалют.

Що стосується криптоспільноти, наступний рік може ознаменуватися партнерською співпрацею між біржами для забезпечення доступності стейблкоїнів у максимальній кількості платформ — з акцентом на децентралізацію і фінансову інтеграцію. USDK уже зробив перший крок у цьому напрямку, зареєструвавшись на OKEx та Bitfinex, що дозволяє цифровій валюті охопити ширший спектр споживачів.