Вплив процентних ставок ФРС на власників криптовалют
Процентні ставки ФРС та криптовалюти
Зміни в процентних ставках впливають на ціни на криптовалюти через зміни в поведінці інвесторів та динаміці ринку.
Федеральна резервна система США, або ФРС, діє як центральний банк Сполучених Штатів. Одним із ключових завдань ФРС є управління процентними ставками країни, які фактично контролюють вартість позик. Нижчі процентні ставки знижують вартість позик, збільшують ліквідність у економіці та стимулюють споживчі витрати й інвестиції. Навпаки, підвищення ставок обмежує доступ до позикових коштів, зменшує грошовий потік в економіці та уповільнює її розвиток, щоб боротися з інфляцією.
Ціни на активи, включаючи акції, облігації та навіть криптовалюти, як правило, реагують протилежно до змін процентних ставок. Як загальне правило, процентну ставку можна уявити як спільний знаменник для оцінки вартості активів. Якщо цей знаменник зростає, більшість активів втрачають у ціні і навпаки. Високоволатильні активи, такі як криптовалюти і невзаємозамінні токени (NFT), не є винятком.
З точки зору поведінки, коли ставки низькі, банки пропонують нижчі ставки заощаджень. Як результат, інвестори охочіше вкладають кошти в ризикові активи, такі як венчурний капітал і криптовалюти, з метою отримання вищого доходу. Зростання попиту може збільшити ціни на криптовалюти. У свою чергу, зростання процентних ставок робить “тихі гавані” фінансів, такі як ощадні рахунки чи облігації, більш привабливими, що може відволікати інвестиції від ризиковіших активів, таких як криптовалюти, та потенційно призводити до зниження цін.
Вплив процентних ставок особливо помітний у випадку ризиковіших активів. Через свою волатильність і відсутність усталеної фінансової історії, криптовалюти є надчутливими до змін у середовищі процентних ставок. Це підтверджується історичною динамікою цін на криптовалютному ринку. З падінням цін на криптовалюти ліквідність зникає з протоколів децентралізованих фінансів (DeFi), а екосистеми блокчейну перетворюються на “міста-привиди” без активних користувачів та транзакцій.
Взаємозв’язок між процентними ставками та цінами на криптовалюти
Хоча цей вплив не завжди прямий, історичні тенденції підкреслюють взаємодію процентних ставок із динамікою ціни Біткоїна, що впливає на ринок криптовалют, NFT та DeFi.
Біткоїн, найбільша криптовалюта за ринковою капіталізацією, підтримує складний взаємозв’язок із рішеннями ФРС щодо процентних ставок. Хоча кореляція не завжди бездоганна, історичні тенденції дають чітке уявлення. Вплив процентних ставок на ціни Біткоїна мав каскадний ефект, що зачепив криптовалюти, NFT та ринки DeFi.
Повертаючись до 2018 року
За головування Джанет Єллен, ФРС розпочала серію підвищень ставки, спрямованих на стримування інфляції. У цей період спостерігалося драматичне падіння ціни на Біткоїн. З піку майже $20,000 у грудні 2017 року ціна Біткоїна знизилася до приблизно $3,200 до грудня 2018 року, що склало понад 80% втрати.
Як тільки ціна на Біткоїн знизилася, те ж відбулося і з усім класом криптовалютних активів. Хоча інші чинники, такі як зломи бірж і регуляторна невизначеність, також мали свій вплив, саме підвищення ставки стало ключовим фактором тієї “зими” криптовалют.
Прискорюючись до 2021 року
Заходи ФРС щодо ультранизьких процентних ставок під час пандемії сприяли тому, що Біткоїн піднявся до рекордного максимуму — понад $68,000 у листопаді 2021 року. Це викликало сподівання деяких аналітиків на досягнення ціни $100,000, спонукаючи загальне захоплення.
Однак зміни в монетарній політиці ФРС почалися наприкінці 2021 року. З огляду на нові занепокоєння щодо інфляції, ФРС дала сигнал про свій намір підвищувати ставки та зменшувати ліквідність в економіці. Такий “яструбиний” підхід спровокував значну корекцію на криптовалютному ринку у наступні місяці. На червень 2022 року Біткоїн втратив понад 70% своєї вартості, подолавши межу нижче $20,000.
Графік, представлений вище, показує динаміку цін на Біткоїн разом із Федеральною ставкою з 1 січня 2015 року по 28 лютого 2021 року. Дві вертикальні сірі лінії маркують дати 3 та 16 березня 2020 року, коли було суттєво знижено ставку на 50 і 100 базисних пунктів відповідно. Федеральна ставка — це ставка, за якою банки надають один одному короткострокові позики прибутків, зберіганих у ФРС.
Чому зростання процентних ставок впливає на крипторинок?
Зростання процентних ставок зазвичай послаблює крипторинок через зниження апетиту інвесторів до ризику, збільшення альтернативної вартості та зростаючої кількості маржинальних викликів, що призводять до падіння цін та банкрутств.
Зменшення апетиту інвесторів до ризику
Як зазначалося раніше, зростання процентних ставок робить безпечні активи, такі як облігації, більш привабливими. Інвестори, які прагнуть отримати вищий прибуток, можуть бути менш готові ризикувати з волатильними криптовалютами, коли можуть отримати гарантований дохід з облігацій з найвищим рейтингом AAA.
Облігації AAA-класу — це боргові цінні папери, які випускають уряди з найвищим кредитним рейтингом, що забезпечують стабільний дохід із мінімальним ризиком дефолту. Зміна настроїв інвесторів може призводити до зниження попиту на криптовалюти, що спричиняє зменшення їхніх цін.
Зросла альтернативна вартість
Коли процентні ставки зростають, потенційна прибутковість від зберігання грошей або інших активів із фіксованим доходом стає більш привабливою. Це збільшує альтернативну вартість тримання ризикових активів, таких як акції, венчурний капітал і криптовалюти.
Маржинальні виклики та “біль” від левереджу
Криптовалютний ринок процвітає на використанні левереджу, де інвестори позичають гроші, щоб збільшити свій потенційний дохід. Але зростання ставок робить ці позики дорожчими для обслуговування. Під час спадів інвестори можуть зіткнутися з маржинальними викликами, змушуючи їх продавати свої криптоактиви для виконання зобов’язань. Такі вимушені продажі можуть загострювати падіння цін.
Каскадні наслідки зростання процентних ставок, що спричиняють падіння криптовалют і зростання маржинальних викликів, призвели до кількох банкрутств, таких як Celsius і FTX, у 2022 році.
Протилежні аргументи щодо впливу процентних ставок ФРС на власників криптовалют
Короткострокові коливання політики ФРС можуть мати менший вплив на довгострокових інвесторів у криптовалюти, які вірять у довгостроковий потенціал криптовалют і готові витримувати періоди волатильності.
Крім того, дії ФРС, які можуть дестабілізувати традиційну фінансову систему, можуть підвищити недовіру до фіатних валют. Внаслідок цього криптовалюта може отримати перевагу в довгостроковій перспективі, оскільки декотрі розглядають її як альтернативу державним грошам.
Додатково, певні криптовалюти усе ще можуть сприйматися як захист від інфляції, якщо зростання ставок супроводжується стійкою високою інфляцією. Це стосується особливо криптовалют із обмеженою кількістю емісії, які можуть виглядати привабливішими в умовах інфляції. Ці чинники ускладнюють ситуацію, вказуючи на те, що, хоча підвищення ставок ФРС може негативно позначатися на криптовалютах у короткостроковій перспективі, довгостроковий взаємозв’язок є далеко не однозначним.
У будь-якому разі рішення ФРС про процентні ставки безперечно продовжуватиме відігравати значну роль у майбутньому криптовалютного ринку. Хоча короткостроковий ефект, схоже, є негативним, більш стабільне середовище ставок може сприяти довгостроковому зростанню галузі. Лише час покаже, як розвиватиметься складна взаємодія між ФРС та криптовалютним ринком. Однак розуміння цього взаємозв’язку є важливим для будь-кого, хто думає про те, щоб приєднатися до світу криптовалют.
