Токенізація може змінити фінансові ринки США: чи скористатися можливістю Трампа?

Думка від: Олександр О’Доннелл, старший автор CryptoAcademy.

Токенізація може революціонізувати фінансові ринки США, але недосконалі правила заважають її впровадженню. Криптоз ентузіаст Дональд Трамп, який став президентом, має історичну можливість прокласти шлях і змінити ситуацію.

Припинення боротьби США з криптовалютами є відмінним першим кроком, але цього недостатньо. Для того, щоб токенізація процвітала, команда Трампа — включаючи потенційного криптокара та голову Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами — повинна переосмислити старі правила, поєднуючи найкращі аспекти традиційних ринків і децентралізованих фінансів (DeFi).

Складність полягає в збереженні основних захистів інвесторів, таких як перевірка особи (KYC), нагляд за біржами та правила зберігання, не занепадуючи при цьому перевагами токенізації. Це велике завдання, але не потребує нових законів. Команда Трампа повинна розпочати з першого дня.

Покращення фінансових ринків

Токенізовані активи реального світу (RWAs) — включаючи цінні папери, такі як акції, облігації та пайові фонди — можуть покращити практично всі аспекти ринку цінних паперів.

Програмовані смарт-контракти закріплюють права інвесторів у незмінному коді та відкривають безмежні можливості для інновацій. Публічні блокчейн-реєстри підвищують прозорість та автоматизують виконання та звітування про торги. Самостійне зберігання зберігає автономію токенодержаців.

Навіть Міністерство фінансів США є прихильником. Токенізація «обіцяє звільнити нові економічні угоди та підвищити ефективність», заявило міністерство в жовтневому звіті. Воно розглядає можливість токенізації облігацій США.

Цінні токени набирають популярності, але значно менше, ніж повинні. На 20 листопада їхня загальна вартість становила близько 12 мільярдів доларів за даними RWA.xyz. Токенізовані грошові фонди користуються великою популярністю. USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) від BlackRock, найбільший із них, управляє понад 540 мільйонами доларів.

Це лише частина ринку цінних токенів, який оцінюється у 30 трильйонів доларів, як зазначив Колін Батлер, директор глобального інституту капіталу Polygon, у серпні.

Останнє: Будуючи майбутнє токенізації RWAs: підсумки X Spaces з MANTRA

Проблема не є таємницею. Захист інвесторів у США практично столітній, і це випадково стримує емітентів токенів. Адаптувати їх до блокчейну можливо лише в тому випадку, якщо регулятори знають, як використовувати децентралізацію.

Спрощення перевірок KYC

Правила перевірки особи (KYC) є одними з найбільших бар’єрів для токенізації. Вони вимагають, щоб кожен споживач з інвестиційних платформ незалежно перевіряв особу користувачів, включаючи особисті дані, такі як чистий капітал і досвід торгівлі.

Нав’язування подібних вимог у DeFi стало б смертельним вироком. Web3 — це взаємопов’язане середовище відкритих смарт-контрактів. Якщо вставити занадто багато перевірок особи, ця мережа просто зруйнується. Регулятори повинні оновити правила KYC відповідно.

Децентралізовані протоколи особистості, наприклад, Verite від Circle, є найкращим вибором. Користувачі можуть пройти одну комплексну перевірку KYC, щоб надати доступ до гаманців для десятків дозволених деFi додатків. Тим часом протоколи можуть просто викликати смарт-контракти Verite для перевірки користувачів без збору особистих даних.

Децентралізація бірж цінних паперів

Інтеграція децентралізованих бірж у фінансові ринки США є більш складним завданням. Біржі цінних паперів сильно регулюються і покладаються на центральний кліринговий будинок, відомий як Корпорація депозитарного тресту та клірингу (DTCC), для виконання торгів.

DTCC повинна перейти на блокчейн. Вона вже тестує виконання торгів на блокчейні та навіть випробовує приватний середовище Avalanche. Це добре, але цінні токени переважно знаходяться на ненадзвичайних мережах, таких як Ethereum і його рішеннях масштабу другого рівня. Саме тут DTCC має зосередитись.

Вона може почати з того, щоб маршрутизувати транзакції з цінними токенами до приватних наборів валідаторів, які попередньо зобов’язуються дотримуватись вказівок DTCC. Протоколи повторного стейкінгу, такі як EigenLayer, можуть допомогти забезпечити економічну безпеку та налаштувати правила консенсусу. З часом DTCC може вирішити повністю передати виконання торгів децентралізованим блокчейн-мережам.

Прийняття самостійного зберігання

Існуючі правила зберігання пріоритизують кошти, що зберігаються в брокерських рахунках. У Web3 домінує самостійне зберігання. За даними Arrington Capital, приблизно 70% власників криптовалют використовують неконтрольовані гаманці, такі як MetaMask. Регулятори повинні пристосовуватися.

Самостійне зберігання не є новим. Раніше інвестори зберігали токени у гаманцях, а потім у своїх сейфах з паперовими свідоцтвами на акції. Існують правила для обробки фізично зберіганих акцій. Вони пропонують план для регулювання Web3 гаманців.

Тим часом кількість третіх сторін, які пропонують зберігання криптовалют, зростає. Застраховані від кіберзлочинів, такі посередники можуть стати переважним вибором багатьох інвесторів. Регулятори повинні вітати це та сприяти його прийняттю, спрощуючи процес реєстрації для нових користувачів і типів токенів наскільки це можливо.

Ці зміни є маленькими кроками, але для того, щоб привести ринки цінних паперів на блокчейн, потрібно зробити набагато більше. Трамп хоче створити стратегічний резерв біткойнів і перетворити Америку на “світову криптостолицю”. Його президентство є історичною перемогою для індустрії. Час діяти — зараз.

Олександр О’Доннелл є старшим автором CryptoAcademy. Він раніше заснував компанію з розробки DeFi Umami Labs і працював сім років фінансовим журналістом у Reuters, де висвітлював злиття та поглинання, а також первинні розміщення акцій. Він також є лідером криптовалютного зростання в стартап-акселераторі Expert Dojo.

Ця стаття є загальною інформацією і не є юридичною чи інвестиційною консультацією. Думки, думки та погляди, викладені тут, є лише авторами і не обов’язково відображають або представляють погляди CryptoAcademy.