Що таке STO? Пояснено

Які основні виклики, пов’язані з STO?

Суворіше регулювання є найбільшою складністю, з якою стикаються платформи STO.

Це створює значний адміністративний тягар, адже необхідно розробляти процеси для зберігання, відстеження власності, отримання схвалень для обміну, дотримання принципів Знай Свого Клієнта (KYC), боротьби з відмиванням грошей (AML) тощо, щоб відповідати відповідним законодавчим нормам. І хоча цей процес вважається дешевшим за традиційний IPO, додаткова підготовча робота збільшує витрати і підвищує поріг входу порівняно з утилітарними ICO.

Крім цього, усунення посередників, таких як банки, брокерські компанії та адвокати, перекладає виконання їх функцій на компанію. Це ще більше підвищує рівень адміністративного навантаження.

До того ж регулювання у деяких юрисдикціях може обмежувати коло осіб, які можуть інвестувати в STO, що зменшує загальний пул інвесторів.

Які переваги має STO?

Розглядати це можна з двох точок зору: ICO та IPO.

У порівнянні з ICO, STO вважаються менш ризикованими, оскільки закони про цінні папери, яким мають відповідати токени, забезпечують прозорість і підзвітність. Крім того, токен STO підтримується реальною активом, що значно полегшує оцінку того, чи відповідає вартість токена його реальній основі. З утилітарними токенами складніше визначити їх справжню вартість чи співвідношення ціна-цінність.

Порівняно з традиційними IPO, STO дешевші завдяки відсутності посередників, таких як банки чи брокери. Смарт-контракти зменшують потребу в адвокатах, тоді як блокчейн мінімізує потребу в паперовій роботі. Це робить весь процес не лише дешевшим, а й швидшим.

Подільна власність і можливість торгівлі 24/7 додають додаткову ліквідність ринку, особливо щодо активів, які зазвичай є неліквідними, таких як рідкісні картини, нерухомість чи колекційні предмети.

У листі до ділового та фінансового новинного каналу CNBC співзасновник і генеральний директор фінтех-компанії Securrency Ден Доне зазначив:

“Можливість вести торги цілодобово, використовуючи різні валюти, забезпечує інвесторам як зручність, так і ліквідність.”

Ці ж характеристики відкривають ринок для менших інвесторів, які зазвичай не мали доступу до інноваційних активів.

Наостанок, це сприяє довгостроковому впровадженню блокчейну. STO є легально відповідними, що зменшує ризики і стимулює залучення інституційних інвесторів.

Чим більше інституційних інвесторів буде брати участь, тим менш волатильним стане ринок, і тим більше буде зростати впровадження блокчейну.

Чи всі уряди підтримують ідею STO?

Коротка відповідь: ні.

Багато країн заборонили STO (і торгівлю криптовалютою взагалі), включаючи Китай, Південну Корею, В’єтнам, Алжир, Марокко, Намібію, Зімбабве, Болівію, Індію, Ліван, Непал, Бангладеш і Пакистан.

В інших країнах — наприклад, у Таїланді — регулювання STO залишається двозначним, оскільки уряди ще не дійшли остаточного рішення щодо правил. Комісія з цінних паперів Таїланду (Thai SEC) дійшла висновку, що STO, пов’язані з Таїландом і запущені на міжнародному ринку, порушують законодавство.

Однак, в статті для Bangkok Post заступник секретаря Thai SEC, Типсуда Таварамара, зазначила, що комісія має вирішити, як STO будуть регулюватися, і на даний момент це питання розглядатиметься в індивідуальному порядку.

“На цей момент ми ще не вирішили, чи підпадають STO під Закон про цінні папери чи під Закон про цифрові активи. Це буде залежати від умов STO і деталей у його white paper.”

Як STO визначаються та регулюються в різних країнах?

Це значною мірою залежить від конкретних юрисдикцій.

Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) у США є, мабуть, найвідомішою щодо цього питання — як саме визначаються токени безпеки і чи деякі утилітарні токени є насправді токенами безпеки, які підлягають регулюванню.

У своєму звіті про Децентралізовану автономну організацію (DAO) у липні 2017 року, SEC дійшла висновку, що DAO ICO є пропозицією цінних паперів відповідно до кваліфікації інвестиційного контракту.

SEC встановлює, що ICO кваліфікуватиметься як цінний папір, якщо підпадає під визначення інвестиційного контракту згідно з тестом Хові:

“Інвестиційний контракт — це (1) інвестування грошей (2) у спільне підприємство (3) з розумним очікуванням прибутку (4) за рахунок підприємницьких чи управлінських зусиль інших.”

Решту про регулювання конкретних країн та токенів продовжити…