Що таке рестейкінг і як він впливає на блокчейни

У блокчейнах з доказом частки, таких як Ethereum, децентралізовані валідатори, які забезпечують безпеку мережі, мусять вкластись у “ставку” — значний обсяг коштів, щоб отримувати дохід від стейкінгу. Ця ставка може бути “скорочена”, тобто частково вилучена як штраф, якщо валідатор не виконує свої обов’язки належним чином. Рестейкінг (англ. restaking) передбачає передачу “ставки” іншій системі з подібними умовами стимулів та ризиків. Рестейкер також отримує дохід у новій системі, але погоджується з тим, що його ставка може бути вилучена у разі помилок.

Рестейкінг збільшує обсяг роботи валідатора та підвищує ймовірність накладення штрафу, але не збільшує його фінансовий важіль. Ризики рестейкінгу мають технічну, а не фінансову природу. Рестейкера можуть “скоротити” за погану роботу в одній із систем, у якій він заклав ставку, що знижує стабільність та безпеку. Помилка або збій у контракті можуть призвести до раптових масових дестабілізацій через штрафи, викликані експлойтами, наприклад, як випуск підроблених токенів стейкінгу, що сталося у протоколі рестейкінгу Ankr у 2022 році.

Ця технічна нестабільність викликала занепокоєння, коли протоколи ліквідного стейкінгу були новими та перебували під контролем кількох гравців. Наприклад, у 2022-2023 роках Lido мав такий значний домінантний статус у ліквідному стейкінгу Ether, що будь-яке порушення могло створити короткострокову загрозу для всієї системи Ethereum. Однак більш ймовірний сценарій — це дестабілізація меншої підсистеми через скорочення базового стейкінгу ETH.

Ці ризики ще більше поглиблюються в системах, включно з Lido, які дозволяють стейкерам делегувати зобов’язання з валідації транзакцій. Якщо один валідатор не виконає свої обов’язки, велика кількість делегованих активів може бути відразу ж відкликана, а через рестейкінг — ще й відкликана з кількох систем.

Рестейкінг — це добре

Рестейкінг і повторне використання застави (реґіпотекація) мають схильність до посилення ризику в системі, але їхні ризики принципово різняться. Реґіпотекація може залишити кредитора у скрутному становищі, якщо боржники не повернуть свої зобов’язання, не залишивши заставу. У той час як рестейкінг збільшує технічні ризики системи, штрафування валідаторів зазвичай не завдає значної фінансової шкоди або нестачі застави для кількох сторін. Однак рестейкінг може перетворитися на реґіпотекацію з додатковими ризиками, якщо ліквідні токени стейкінгу використовуються як застава.

Сумісність криптовалют дозволяє кожному самостійно робити ризиковані вибори, і багато людей обирають екстремальний ризик. Але це не є обов’язковою структурною особливістю рестейкінгу, і його можливість не повинна підірвати переваги цих систем щодо ефективності капіталу.

Думка автора: Ендрю Редден, CEO компанії HypurrFi

Ця стаття є загальною інформацією і не призначена для юридичних або інвестиційних порад. Думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору й не обов’язково відображають погляди та позиції CryptoAcademy.