Криптопедія
•

Що таке незворотні втрати та як їх уникнути?

Визначення незворотних втрат

Незворотні втрати виникають, коли ціни на активи в пулі ліквідності змінюються відносно один одного, що призводить до тимчасового зниження вартості порівняно з простим утриманням активів.

Забезпечення ліквідності у децентралізованих фінансах (DeFi) є менш поширеною, але потенційно прибутковою стратегією. Однак вона супроводжується суттєвими складнощами, і одним із найкритичніших ризиків є незворотні втрати.

Уявіть це як посадку насіння в саду, схильному до затоплення — те, що ви вирощуєте сьогодні, може бути змито непередбаченою течією, залишивши вас із меншими ресурсами, ніж ви починали.

Ретельне розуміння незворотних втрат, способів їх розрахунку та найкращих практик для забезпечення ліквідності допоможе вам краще управляти пов’язаними ризиками.

Незворотні втрати трапляються, коли ви додаєте ліквідність до пулу, а ціни на активи, які ви вклали, змінюються відносно один одного. Ця зміна може призвести до тимчасового зниження вартості ваших активів у порівнянні з їх утриманням у вашому гаманці.

Чому це називається “незворотніми”? Тому що такі втрати не обов’язково є постійними. Якщо ціни токенів повернуться до свого початкового стану, втрати можуть зникнути. Це ризик, який супроводжується потенційними винагородами у вигляді заробітку на транзакційних комісіях пулу ліквідності.

Приклади незворотніх втрат

Незворотні втрати — це потенційне зменшення доходів, яке відчуває постачальник ліквідності, коли вартість внесених активів у пул змінюється через цінові коливання та арбітраж у порівнянні зі зберіганням цих активів окремо.

Давайте розглянемо приклад, щоб зробити концепцію незворотних втрат абсолютно зрозумілою.

Уявіть, що ви додаєте Ether та DAI до пулу ліквідності. ETH — популярна криптовалюта, а DAI — стейблкоїн, прив’язаний до долара США. Скажімо, ви додаєте 1 ETH (вартістю $2,000) та 2,000 DAI до пулу. Ваш загальний внесок становить $4,000.

Тепер подивімося, що відбувається, якщо ціна ETH змінюється. Якщо ціна ETH зростає до $3,000, арбітражні трейдери втрутяться. Вони купуватимуть ETH із пулу, доки співвідношення ETH та DAI не відобразить нову ринкову ціну. Ця діяльність забезпечує баланс співвідношення ETH/DAI у пулі відповідно до ринку, але вона впливає на вашу частку активів.

Після зміни ціни та дій арбітражу у вас може залишитися близько 0.816 ETH і 2,448 DAI. Якщо ви заберете свою ліквідність на цьому етапі, вартість активів складе $4,896. Однак, якби ви просто залишили у вас 1 ETH і 2,000 DAI поза пулом, їхня вартість була б $5,000.

Різниця в $104 — це ваші незворотні втрати.

Цей приклад демонструє, як коливання цін і арбітраж можуть вплинути на дохідність постачальника ліквідності. Навіть якщо загальна вартість ваших активів зросте, вона може бути меншою, ніж при простому утриманні цих активів окремо.

Ось так працюють незворотні втрати: потенційний дохід, який ви втрачаєте через участь у пулі ліквідності.

Чи знали ви? У періоди екстремальних ринкових умов деякі пули ліквідності зазнавали незворотніх втрат, що перевищували 50%. Це підкреслює важливість ретельного вибору пар активів та стратегій для мінімізації таких ризиків.

Як виникають незворотні втрати

Розглянемо ще один приклад.

Уявіть, що ви додаєте 1 ETH і 100 USDT до пулу, де 1 ETH коштує 100 USDT (для простоти розрахунків). У цьому пулі тепер рівна вартість обох активів.

Якщо ціна ETH зростає до 200 USDT, арбітражні трейдери втрутяться для балансування пулу. Вони додадуть більше USDT і заберуть ETH, щоб підтримувати співвідношення цін. Це означає, що ваша частка ETH у пулі зменшиться, а частка USDT зросте.

Тож яка точна величина незворотніх втрат?

Розгляньмо формулу: 

  • Коефіцієнт цін (𝑘): 𝑘 визначається шляхом ділення нової ціни активу A (Pnew,𝑎) на нову ціну активу B (Pnew,𝑏).
  • Множення та ділення: Цей етап формули враховує пропорційні зміни вартості активів у пулі. Фактор 2 забезпечує точність розрахунку складного ефекту цінових змін.
  • Віднімання від 1: Останній крок перетворює відкориговане співвідношення на показник втрат. Віднімання результату від 1 дозволяє кількісно оцінити втрати порівняно зі звичайним утриманням активів.

Застосування формули для обчислення незворотних втрат

Розпочнім із визначення базових умов і цінової зміни:

  • Початкова ціна ETH: 100 USDT
  • Початкова ціна USDT: 1 USDT (незмінна)

Припустімо, ми додаємо 1 ETH і 100 USDT у пул, а ціна ETH зростає вдвічі:

  • Нова ціна ETH (Pnew,ETH): 200 USDT
  • Ціна USDT (Pnew,USDT): 1 USDT (незмінна)

Підставивши дані у формулу, отримаємо потенційну втрату в розмірі 14.07%. Це відображає втрату вартості при зміні цін порівняно з утриманням активів окремо.

Інструменти та калькулятори для розрахунку незворотніх втрат

CoinGecko пропонує простий калькулятор для розрахунку незворотніх втрат, що допомагає швидко оцінити ризики. GitHub також має детальніший калькулятор для просунутих користувачів.

Управління та мінімізація незворотних втрат

Щоб уникнути серйозних ризиків, розгляньте використання стейблкоїнів, диверсифікацію інвестицій та пули із підвищеними комісіями.

Ризики та винагороди ліквідності

Незворотні втрати є найпоширенішим ризиком, але можливість заробітку на комісіях і винагородах часто компенсує ці ризики.

Постачання ліквідності також відкриває шлях до додаткових винагород, таких як токени управління та можливості в дохідному фермерстві.

Освітні статті
Останні публікації