Позики та кредити в DeFi, пояснено

Що таке позики та кредити в DeFi?

Позики та кредити у традиційному фінансовому світі, а також у криптофінансах, включають процес, де одна сторона надає фінансові активи — будь то фіатні або цифрові валюти — іншій стороні в обмін на постійний потік доходу.

Концепція “позик та кредитів” існує вже століттями і є одним із ключових аспектів будь-якої фінансової системи, зокрема системи “часткового банкінгу,” яка сьогодні переважає в усьому світі. Ідея надзвичайно проста — кредитори надають позичальникам кошти в обмін на регулярну відсоткову ставку, і на цьому все. Крім того, такі угоди зазвичай проводяться через фінансову установу, наприклад банк, або незалежну організацію, таку як peer-to-peer (P2P) кредитор.

У контексті криптовалют, позики та кредити можна здійснювати двома основними шляхами — через централізовані фінансові установи, такі як BlockFi, Celsius тощо, або через використання децентралізованих фінансових протоколів, таких як Aave, Maker тощо.

CeFi-платформи, хоч вони й містять елементи децентралізації, працюють подібно до традиційних банків: вони зберігають депозитні активи користувачів, які потім передаються третім сторонам — наприклад, маркетмейкерам, хедж-фондам або іншим користувачам платформи — тоді як оригінальний вкладник отримує стабільний дохід. І хоча на папері ця модель виглядає добре і працює, вона може бути вразливою до таких проблем, як крадіжки, хакерські атаки, внутрішні шахрайства тощо.

З іншого боку, DeFi-протоколи дозволяють користувачам ставати кредиторами чи позичальниками в абсолютно децентралізований спосіб, забезпечуючи їм повний контроль над своїми коштами у будь-який час. Це досягається завдяки використанню смарт-контрактів, які діють на відкритих блокчейн-рішеннях, таких як Ethereum. На відміну від CeFi, DeFi-платформи можуть використовуватися будь-ким і будь-де без необхідності передавати свої особисті дані центральній владі.

Як працюють позики та кредити на платформах DeFi?

Користувач передає токени, які хоче надати в кредит, в “грошовий ринок” через смарт-контракт, який потім видає відсотки у токені, рідному для платформи.

Користуючись такими протоколами DeFi, як Aave і Maker, користувачі, які хочуть стати “кредиторами,” повинні внести свої токени в так званий “грошовий ринок.” Для цього активи передаються у смарт-контракт — що виконує роль автоматизованого цифрового посередника — після чого монети стають доступними іншим користувачам для позики.

Згаданий смарт-контракт випускає токени під відсотки, які видаються користувачам автоматично і можуть бути погашені пізніше в обмін на основні активи. Токени, які створюються, є рідними для платформи, наприклад, на Aave відсоткові токени називаються aTokens, а на Maker їх називають Dai.

Майже всі кредити, які надаються за допомогою рідних токенів, є надмірно забезпеченими, що означає, що користувачі, які хочуть позичити кошти, повинні надати заставу у формі криптовалюти, вартість якої перевищує сам кредит.

Хоча на перший погляд це може здатися нелогічним, адже людина могла б просто продати свої активи, щоб отримати гроші, існує чимало причин, чому позики через DeFi мають сенс.

По-перше, користувачі можуть потребувати коштів для покриття непередбачених витрат, не бажаючи продавати свої активи, які потенційно можуть зрости в ціні. По-друге, позики через DeFi дозволяють уникнути або відтермінувати сплату податків на приріст капіталу щодо цифрових токенів. Нарешті, позичені кошти можна використовувати для підвищення своїх торгових позицій за допомогою плеча.

Чи існує ліміт на обсяг коштів, які можна позичити?

Так, і це залежить від двох основних чинників: чи є на платформі достатньо ліквідності та який “коефіцієнт забезпечення” активів користувача.

Дійсно, існує ліміт, і основними чинниками, які його визначають, є такі. По-перше, це залежить від загального пулу коштів, доступного для позик на визначеному ринку. І хоча це зазвичай не є проблемою, це може стати важливим фактором, якщо хтось планує позичити дуже велику суму певного токена.

По-друге, це значною мірою залежить від “коефіцієнта забезпечення” наданих токенів. Цей термін означає загальну суму коштів, яку можна позичити, виходячи з якості наданої застави. Наприклад, Dai і Ether на платформі DeFi Compound мають коефіцієнт забезпечення 75%, що означає, що користувачі можуть взяти кредит до 75% вартості їхніх токенів Dai або ETH.

На технічному рівні позичальники повинні дотримуватися обмеження, згідно з яким загальна вартість позиченої суми має бути меншою за межу: вартість застави, помножену на її коефіцієнт забезпечення. Поки ця умова виконується, користувач може брати стільки коштів, скільки захоче.

Яким чином виплачуються відсотки в DeFi?

Користувач обирає монету, яку хоче надати в кредит, а також смарт-контракт у додатку DeFi, і відсотки автоматично надходять прямо у відповідний гаманець.

Коротко кажучи, відсотки, які кредитори отримують, і суми, які позичальники повинні сплатити, розраховуються на основі співвідношення між наданими у кредит і позиченими токенами на визначеному ринку. Також варто зазначити, що річна відсоткова ставка для позичальників зазвичай вища, ніж для кредиторів.

З технічної точки зори річні відсоткові ставки (APY) визначаються для кожного блоку Ethereum, що означає, що ставки в DeFi є змінними і можуть значно змінюватися залежно від попиту на кредити та позики певних токенів. Наприклад, деякі протоколи, як-от Aave, пропонують стабільні “APY для позичання” та “флеш-кредити,” які не потребують застави.

Чи існують ризики?

DeFi-протоколи мають певні ризики, такі як маніпуляції зі смарт-контрактами третіми сторонами та суттєве зростання APY для позичань за короткий час.

Порівняно з централізованими фінансами, у DeFi немає практичних небезпек щодо безпеки збереження коштів. Однак, як і у будь-якій іншій галузі, DeFi також має свої ризики. Наприклад, існують ризики, пов’язані зі смарт-контрактами, а також небезпека швидких змін APY за короткий проміжок часу.

Наприклад, під час сплеску популярності DeFi у 2020 році, коли “yield farming” став глобальним трендом, APY для позичань окремих криптовалют зросли до 40% і більше. Це могло спричинити ситуації, коли користувачі, не спостерігаючи за своїми відсотковими ставками щодня, змушені були виплатити більше, ніж очікували.

Загалом, хоча весь процес позик і кредитів через DeFi не є складним, існують певні відмінності між протоколами, такі як підтримувані гаманці, застосовувані комісії тощо.

Окрім цього, користувачі повинні бути обережними, щоб не помилитися при введенні номерів гаманців або адрес, оскільки відновити кошти у разі помилки буде неможливо.