Опціони на Bitcoin, пояснення

Що таке опціон на Bitcoin?

«Опціон» – це тип деривативного контракту, який надає власнику право (але не зобов’язання) купити або продати актив за визначеною ціною (страйк-ціна) протягом заздалегідь встановленого часу (дата закінчення).

Хоча термін «деривативний контракт» зазвичай асоціюється зі складними фінансовими інструментами, створеними у фінансових лабораторіях Волл-стріт, контракти, подібні до опціонів, використовуються ще з часів Давньої Греції для спекуляцій на врожаї оливок. Вони також функціонували у різних культурах, зокрема у Японії XVII століття на «Додзіма рисовій біржі». Сьогодні опціони складають частину глобального ринку деривативів, вартість якого оцінюється понад 500 трильйонів доларів США. Чому ж опціони залишаються такими довговічними та масштабними у фінансах, і що означає зростання опціонів на Bitcoin для криптовалют?

На індивідуальному рівні опціони дозволяють учасникам ринку отримувати дохід, робити спекулятивні ставки та хеджувати свої позиції, особливо в умовах волатильності на ринку. У контракті на опціон є «писець», або продавець опціону, і покупець. Покупець сплачує премію за контракт на опціон, що визначається такими факторами, як цінність (поточна ціна активу проти страйк-ціни), час до завершення та імпліцитна волатильність; натомість писець отримує цю премію як дохід.

Коли справа стосується Bitcoin, це має величезні переваги для багатьох учасників екосистеми: довгострокові пересічні власники («hodlers») і майнери можуть ефективно хеджувати свої позиції та отримувати доходи, продаючи опціони, а спекулянти можуть обмежувати ризики зниження й отримувати вигоду від зростання за частину вартості.

На рівні всього ринку опціони також виявилися критично важливими для його здоров’я. Згідно з емпіричним аналізом, опублікованим у Journal of Finance, наявність опціонів на актив призводить до «зменшення спреду, збільшення глибини котирувань, обсягу торгівлі, частоти торгів і розміру транзакцій». Загальні результати вказують на те, що «опціони підвищують якість ринку базових активів». Іншими словами, опціони на Bitcoin можуть приносити користь усій екосистемі, навіть якщо конкретний користувач ними не користується.

Основи опціонів: купівля, написання, call та put-опціони

Контракти на опціони бувають двох форм: call і put. Call-опціони надають покупцеві право купити базовий актив за заданою страйк-ціною, тоді як put-опціони дають право продавати базовий актив за заданою страйк-ціною.

Call і put-опціони надають базові важелі для продавців і покупців опціонів для спекуляцій та/або хеджування своїх портфелів. На базовому рівні покупець call-опціону отримує прибуток, якщо ціна базового активу перевищує страйк-ціну, а покупець put-опціону отримує прибуток, якщо ціна базового активу нижча за страйк-ціну. Розглянемо детальніше, як функціонує кожен тип контракту для учасників ринку:

Long Call — позиція: покупка call-опціону, настрої: бичачі (bullish)

Трейдер, який купує call-опціон, вірить, що ціна базового активу зросте. Хоча трейдери можуть просто купувати актив напряму, це створює прямий ризик до обсягу усіх інвестицій, особливо для волатильних активів. При купівлі call ризик обмежений премією, сплаченою за опціон. Потенційний прибуток визначається різницею між ціною базового активу, що перевищує страйк-ціну, плюс премія. Наприклад, якщо страйк-ціна $100, а сплачена премія $10, ціна активу $120 призведе до прибутку $10.

Джерело: https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=6406406

Short Put — позиція: написання put-опціону, настрої: бичачі

Інший варіант для трейдерів, які вірять у зростання ціни активу — написати/продати put-опціон. Продаючи put, трейдери погоджуються придбати актив за страйк-ціною, якщо покупці вирішать скористатися своїм правом продати. Якщо ринкова ціна активу перевищує страйк, учасники вирішують не продавати, і писець отримує прибуток у вигляді премії.

Джерело: https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=6406498

Long Put — позиція: покупка put-опціону, настрої: ведмежі (bearish)

Якщо трейдер має ведмежі прогнози, він може купити put-опціон, що дозволяє йому продати актив за страйк-ціною замість короткого продажу активу. Аналогічно до Long Call, це обмежує ризик втрат до сплаченої премії.

Джерело: https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=6406492