Криптовалютні компанії та їхній шлях повернення до США

Колись давно криптовалютні компанії комфортно працювали в США. У ті забуті часи вони часто проводили заходи зі збору коштів під назвою “первинні пропозиції монет” (ICO – Initial Coin Offerings), використовували зібрані кошти для реалізації планів у реальному світі та на блокчейні.

Тепер вони зазвичай реалізують ці процеси “за кордоном” через іноземні організації, встановлюючи географічні обмеження для США.

Ця зміна мала вражаючі наслідки: практично всі великі криптовалютні проекти, засновані в США, тепер включають іноземні фонди в свої структури. Ці організації створюють значні виклики всередині країни: вони дорогі в управлінні, складні в роботі та залишають безліч запитань щодо управління і регулювання без відповіді.

Багато учасників індустрії прагнуть повернутися до США, але до цього року шлях до цього був заблокований. Тепер, однак, з’явилася надія. Нові криптовалютні нормативні зміни з’являються на горизонті, деякі члени родини Трампа пропонують скасувати податок на приріст капіталу для криптовалют, і багато федеральних агентств США скасовують свої санкції проти криптовалютних компаній.

Вперше за чотири роки уряд сигналізує криптовалютній індустрії, що готовий до співпраці. Можливо, незабаром з’явиться шлях до повернення діяльності у США.

Криптокомпанії намагалися дотримуватись правил у США

Історія “виходу за кордон” криптокомпаній починається з 2017 року. Криптовалюта все ще була новою, а Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) зайняла ліберальну позицію щодо регулювання нових продуктів. Це змінилося після публікації “Звіту DAO” (The DAO Report).

Вперше SEC заявила, що криптовалютні токени можуть бути класифіковані як цінні папери. Це не було абсолютним забороненням – у той же час директор корпорації SEC Вільям Гінман висловив думку, що Bitcoin і Ether не є цінними паперами.

Щоб уточнити цю відмінність, SEC у 2019 році оприлюднила рамковий підхід до цифрових активів, який визначав фактори оцінки статусу токенів як цінних паперів. Багато хто вважав, що функціональне використання токенів убезпечить проекти від регуляторних проблем.

У той же час викристалізувалися складні податкові наслідки. Податкові експерти прийшли до висновку, що токен-розпродаж у США створює великі податкові зобов’язання. Проекти намагалися дотримуватись цих вказівок найкращим чином.

Як SEC проти LBRY ускладнила ситуацію

Декілька років ситуація залишалася стабільною. SEC ініціювала деякі значні дії, як, наприклад, проти Ripple і Telegram. Але фондери все ще вірили, що можуть легально працювати у США, дотримуючись певних правил.

Потім усе змінилося. Голова SEC Гарі Генслер вступив на посаду у 2021 році, вибух FTX під керівництвом Сема Бенкмана-Фріда в 2022, а також рішення судді Пола Барбадоро у справі SEC проти LBRY змінили гру.

Справу LBRY можна вважати незначною, але її правові наслідки мали вражаючий ефект. Суддя Барбадоро визначив, що навіть якщо токени мають функціональне використання, це не виключає можливості їх продажу як інвестиційних договорів. Це рішення означало, що будь-який випуск токенів може розглядатися як продаж цінних паперів.

Регулювання та надія змусили компанії виїжджати

Судова справа LBRY та пов’язані з нею рішення породили хаос. Замість потенційної рамки для роботи залишився єдиний вихід: здійснювати діяльність за кордоном і децентралізувати структури.

Проекти починалися у США, але для подальшого фінансування їх змушували створювати структури в сприятливих юрисдикціях, таких як Кайманові острови чи Швейцарія. Це дозволяло уникнути регуляторних проблем та отримувати податкові переваги.

Такі організації функціонували як відокремлені структури, які зберігали офшорний статус і водночас були захищені від непрямого оподаткування в США. Подібна структура давала проєктам шанс зрештою повернутися до США.

Повільний поворот назад

Тепер ситуація може змінитися. За президента Дональда Трампа в коридорах Вашингтона можуть з’явитися нові можливості. Комісар SEC Хестер Пірс очолила Криптовалютну робочу групу SEC.

Хестер Пірс висловила зацікавлення у наданні допомоги для емітентів токенів шляхом створення нового регуляторного підходу, який класифікуватиме токени як “не-цінні папери”. Також, юристи пропонують нові правові моделі, що можуть дозволити автономним організаціям працювати як легальні структури у США.

Ерік Трамп висуває ідеї податкових пільг для криптовалютних токенів. Попри те, що це може бути занадто оптимістично, така ініціатива може залучити компанії знову до США. Тим часом податкові консультанти допомагають проектам знайти більш ефективні підходи до фінансування.

Як нещодавно зазначили в компанії a16z, “Якщо SEC надасть подальші рекомендації щодо розповсюдження токенів, це зможе зупинити тенденцію офшоризації блокчейн-технологій, створених у США”.

Цього разу, можливо, їх почують.