Комісія з цінних паперів США провела обговорення з Everstake щодо чіткого регулювання стейкінгу
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) провела обговорення з Everstake, одним з найбільших некастодіальних провайдерів стейкінгу у світі, з метою визначити чіткіші регуляторні норми щодо стейкінгу в блокчейн-мережах.
Ця зустріч, у якій також брала участь Криптовалютна робоча група SEC, відбулася на тлі того, що понад 193 мільярди доларів цифрових активів залучено в стейкінг у провідних мережах на механізмі доказу частки (Proof-of-Stake, PoS).
Незважаючи на масштабну участь, стейкінг у США досі перебуває в правовій «сірій зоні», оскільки регулятори досліджують його класифікацію за чинним законодавством про цінні папери.
Попередня адміністрація SEC також вживала примусові заходи проти таких гравців, як Kraken, Coinbase та Consensys, через їхні стейкінгові сервіси. Однак за президентства Дональда Трампа, якого вважали більш крипто-дружнім, ці дії нещодавно були скасовані.
Під час зустрічі Everstake заявила SEC, що некастодіальний стейкінг не слід класифікувати як операцію з цінними паперами. Компанія підкреслила, що користувачі зберігають повний контроль над своїми цифровими активами протягом усього процесу стейкінгу й не передають права володіння третій стороні.
За словами Everstake, це перетворює стейкінг на технічну функцію, а не на інвестиційний продукт.
«Наша головна позиція полягає в тому, що стейкінг — це не фінансовий інструмент і не операція з цінними паперами, а технічний процес, базове протокольне знаряддя — подібне до оракула в базі даних — яке підтримує цілісність та функціональність децентралізованих мереж», — пояснив засновник Everstake Сергій Васильчук в інтерв’ю CryptoAcademy.
Everstake закликає до чіткості регулювання
У листі, адресованому Криптовалютній робочій групі SEC 8 квітня 2025 року, Everstake попросила агентство надати практичні роз’яснення щодо некастодіального, кастодіального та ліквідного стейкінгу.
Відповідаючи на заклик комісарки Гестер Пірс до громадських консультацій стосовно регулювання блокчейн-послуг, Everstake стверджує, що некастодіальний стейкінг не може вважатися пропозицією цінних паперів.
У листі підкреслюється, що в некастодіальному стейкінгу користувачі зберігають контроль над токенами, відсутнє пулінг активів та очікування прибутку завдяки управлінським зусиллям третьої сторони.
За моделлю Everstake, користувачі лише делегують права валідації, зберігаючи при цьому право власності на свої цифрові активи. Нагороди за стейкінг розподіляє безпосередньо блокчейн-мережа за алгоритмічними правилами, а компанія тільки надає технічну інфраструктуру.
Некастодіальний стейкінг не проходить тест Гові
У тому самому листі детально пояснюється, чому некастодіальний стейкінг не задовольняє жоден із критеріїв тесту Гові. Користувачі не інвестують кошти в спільне підприємство, не очікують прибутку від дій Everstake і не залежать від його керівництва для отримання фінансового результату.
Натомість будь-які нагороди формуються через мережеві стимули та змінюються залежно від ринкової вартості базового активу.
Everstake пропонує конкретні критерії, які мали б звільняти некастодіальний стейкінг від класифікації як цінних паперів, зокрема контроль активів користувачем, відсутність об’єднаних фондів, можливість безперешкодного зняття стейкінгу та надання виключно технічних послуг.
Компанія порівнює некастодіальний стейкінг із майнінгом на доказі роботи (Proof-of-Work), який SEC раніше виключила з переліку операцій із цінними паперами.
Голова юридичного відділу Everstake Маргарет Розенфельд також заявила CryptoAcademy: «У некастодіальному стейкінгу немає передачі активів, жодного інвестиційного контракту та ризику третьої сторони». Вона додала:
«Трактування стейкінгу як пропозиції цінних паперів підриває децентралізовану модель і загрожує стримувати інновації в блокчейн-секторі.»
Незважаючи на це, SEC поки що не надала чіткої позиції. За словами Розенфельд, агентство не взяло «жодних конкретних зобов’язань» стосовно керівництва з питань стейкінгу, але продовжує враховувати думки учасників ринку.
«Робоча група активно взаємодіє з низкою зацікавлених сторін — включно з тими, хто працює з некастодіальним стейкінгом, ETF та ширшою блокчейн-інфраструктурою, — щоб зібрати якомога більше інформації», — зазначила вона.
У листі від 30 квітня до SEC майже 30 крипто-організацій на чолі з лобі-групою Crypto Council for Innovation (CCI) також закликали агентство надати чіткі регуляторні рекомендації щодо стейкінгу та стейкінгових послуг.
