Хедж-фонди: звичайні та децентралізовані, пояснено
Яка економіка повинна бути врахована у децентралізованому прийнятті рішень?
Ми можемо розділити відповідну економіку на три частини.
- Мережева ефект
- Участь
- Розподіл винагород
Давайте розглянемо кожен з них по черзі.
Мережева ефект
Основна мета відкриття будь-якого прийняття рішень для всього світу полягає в залученні великої кількості людей для роботи над ним. Мережеві ефекти, що означають, що система стає кращою, коли більше людей приєднується, повинні бути частиною всієї економічної моделі.
Економіка не повинна бути спроектована таким чином, щоб учасники почали розглядати один одного як конкурентів. Якщо це трапиться, вони спробують ускладнити вхід для нових учасників та змусити вийти існуючих. Ніхто не хоче такої ситуації – ні фонд, ні інвестори.
Ідеальна економіка полягала б у тому, що нинішні учасники запрошують більше учасників до мережі. Якщо це не буде ідеальним, то економіка, яка не примушує члена змагатися з іншими, також буде працювати.
Участь
Говорячи про мережі, жодні двоє учасників у мережі не є рівними. Кожен учасник вносить свій внесок по-іншому, і саме так з ними слід поводитися.
Одна з популярних ідей полягає в підтримці репутації кожного учасника в мережі та оцінюванні їхніх голосів (ставок) за їх репутацією. Учасник з вищою репутацією отримає більше ваги для своєї ставки, порівняно з тим, хто має нижчу репутацію. Учасник з нульовою репутацією (або мінімальною межою) не має значення.
Ще однією популярною ідеєю є дозволити кожному учаснику ставити частину своїх ставок (заробітків) разом зі своїми ставками. Розмір їхніх ставок прямо відображатиме, наскільки впевнений учасник у своїх ставках. Якщо ставка приносить позитивний результат, той, хто її зробив, буде винагороджений. Якщо негативний, сума, яку він/вона поставив, буде знищена.
Ставки з більшими ставками можуть отримувати більше ваги, оскільки це означатиме, що учасник не просто випадково здогадувався.
Винагороди
Так само як жодні два учасники не є рівними, жодні дві винагороди не є рівними. Винагороди можуть бути функцією репутації учасника, з якою він/вона зробив ставку, або поверненням, яке його/її ставки принесли.
Децентралізоване прийняття рішень виглядає так просто. Чи дійсно це так просто?
Основна економіка дійсно така проста.
Однак диявол ховається в деталях. Як і всі традиційні хедж-фонди, що працюють на основі унікальних інсайтів, децентралізовані протоколи також повинні працювати на основі унікальної ринкової можливості, яка важка для повторення кимось іншим.
Існують цікаві приклади, такі як Numerai, з протоколом для організації науковців, або God Token, що використовує свій децентралізований протокол для організації тисяч видобувачів.
Навіть попри те, що в реальному світі децентралізовані протоколи можуть бути не такими простими, для наших цілей саме так працює децентралізований хедж-фонд.
Окрім технології, економіка керує кожним кроком у такому протоколі.
Як працює децентралізоване прийняття рішень?
Вітер децентралізації не залишив без уваги управління хедж-фондами.
Блокчейн навчив нас, що якщо можуть бути протокол або метод для організації великої кількості незнайомців разом, з належними інcentivами, що сприяють правильному типу поведінки в мережі, організація не повинна бути обмежена лише кількома людьми, яких вона може собі дозволити працевлаштувати.
Децентралізоване прийняття рішень в хедж-фонді є відмінним прикладом проектування такого протоколу. В загальному вигляді це виглядає так:
Процес починається з сотень або навіть тисяч людей, які роблять свої ставки/голоси, спираючись на своє власне дослідження ринку. Кожна з цих індивідуальних ставок потім виконується на живому ринку хедж-фондом протягом певного періоду. Після закінчення періоду ставки оцінюються за доходами, які вони принесли. Учасники потім винагороджуються пропорційно до доходів від їх ставок.
Чи є більше одного процесу прийняття рішень?
Так, два. Звичайний та децентралізований.
Стандартна стратегія прийняття рішень в хедж-фонді полягає в наймі розумних людей, поміщенні їх у кімнату та запитанні, щоб вони робили ставки на ринках.
Кожен індивід робить свої власні ставки на ринку, і залежно від прийнятого рішення, вартість фонду або зросте, або знизиться. Змінні винагороди для цих прийнятників рішень (або менеджерів фондів) пропорційні до доходів, які вони приносять фонду.
Менеджер, який постійно приймає гарні рішення, заробляє більше грошей, ніж той, хто регулярно робить погані ставки. Ось традиційний спосіб досягти рішення в хедж-фонді. В середньому, хедж-фонд наймає 200-250 менеджерів фондів для управління фондом та грошима інвесторів.
Такий фонд так само добрий, як і 200 людей, які були найняті фондом. Розумні люди серед нас почали запитувати: “Чи достатньо 200 людей? Чи можемо ми використати інтелект людей у великому масштабі?” Відповідь призвела до децентралізованої форми прийняття рішень.
Чи всі хедж-фонди однакові?
Більшість успішних хедж-фондів побудовані на унікальному інсайті, яким володіють менеджери фондів щодо ринку.
Це дозволяє їм використовувати певну ринкову можливість, якою ніхто раніше не скористався. Спираючись на цю ринкову можливість, хедж-фонд може залучити інвесторів, щоб вони поклали свої важко зароблені гроші в руки менеджерів фондів.
Те, що відрізняє два хедж-фонди один від одного, – це унікальний інсайт, з яким кожен з них працює, та процес прийняття рішень у фонді.
Перш ніж почати – що таке хедж-фонд?
Це інвестиційний інструмент.
Відкинувши правову частину, ви можете вважати хедж-фонд як пул активів у різних пропорціях, керованих людьми, відомими як менеджери фондів. Типовий хедж-фонд на фондовому ринку управляє різними цінними паперами для кількох компаній, щоб створити загальний пул.
Оскільки пул різноманітний, тобто жоден актив не домінує, ризик знижується. Іншими словами, ризик хеджується, і тому така назва.
