Ethereum як дефляційний актив, пояснено
Що таке дефляційна криптовалюта?
Хоча криптовалюти часто рекламуються як інвестиційні можливості, їх початковою метою було служити альтернативною формою валюти. Беручи до уваги цю концепцію, до криптовалют застосовуються такі ж правила попиту і пропозиції, як і до фіатних валют.
Студент економічного факультету може сказати, що основи грошей, економіки та ринкових сил полягають у балансуванні попиту і пропозиції. Те, скільки активу перебуває в обігу у порівнянні з попитом — скільки людей зацікавлені в цьому конкретному активі — допомагає визначити його ціну. Це рівняння між попитом і пропозицією є фундаментом усіх економік і також стосується криптовалют.
Дефляційна криптовалюта — це та, вартість якої зростає через зменшення або стагнацію її пропозиції. Це забезпечує привабливість ринкової вартості монети для інвесторів та дозволяє використовувати її як зберігач цінності. У той час як дефляційні криптовалюти виглядають більш привабливо, далеко не всі створені за таким принципом.
Багато відомих криптовалют не є дефляційними. Крім того, часто в них немає обмеження на пропозицію. Деякі з них є дезінфляційними, оскільки їх інфляція поступово знижується з часом завдяки їхній токеноміці. Наприклад, Bitcoin не буде дефляційним, поки всі 21 мільйон монет не будуть видобуті. Ether не був дефляційним до “злиття” в вересні 2022 року.
Доречно: Інфляційні vs дефляційні криптовалюти, пояснено
Як Ethereum виглядає в порівнянні з іншими дефляційними токенами?
Розробники токенів створюють дефляційні механізми під час розробки економічної моделі токена. Економічна модель, або токеноміка, може бути ключовою для того, як учасники створюють та накопичують цінність у екосистемі Web3.
Динаміка попиту і пропозиції токена визначається на етапі розробки. Такі дефляційні характеристики, як механізми спалювання, визначаються під час створення економічної моделі токена. Це може бути процесом в певний момент часу, як у Bitcoin, або еволюційним механізмом, як у Ethereum.
Створюючи Bitcoin, Сатоші Накамото забезпечив обмеження пропозиції до 21 мільйона. Після видобутку всієї кількості не можна буде створити новий BTC. Це обмеження пропозиції сприяло думці, що Bitcoin є справжнім сховищем цінності в порівнянні з фіатними валютами, кількість яких зростає через монетарну політику центральних банків.
Навпаки, Ethereum спочатку мав інфляційну пропозицію. Обсяг Ether збільшувався зі швидкістю 4.5% на рік. Проте після злиття Ethereum, яке перевело його з proof-of-work на proof-of-stake, він став неінфляційним активом завдяки швидкості спалювання. Кількість Ether, що спалюється в забезпеченні діяльності мережі, перевищує кількість Ether, що надходить в обіг.
Впровадження протоколу EIP-1559 змінило економічний характер токена Ethereum, включивши спалювання частини комісій за газ за транзакцію. У результаті деякі експерти стверджують, що Ethereum став більш дефляційним, ніж Bitcoin.
Оскільки дефляційні токени вважаються кращим засобом збереження цінності, нові токени, створені для протокольного та прикладного рівнів, можуть бути спроектовані як дефляційні.
Чи зробив перехід Ethereum до дефляційного токена його більш бажаним активом?
Інвестиції в дефляційні криптовалюти можуть забезпечити зростання та дохід інвесторам. Але лише факт дефляційності не завжди є достатньою підставою вважати актив кращим для інвестицій.
Через обмеження пропозиції дефляційні токени зазвичай вважаються більш цінними серед власників та інвесторів. Це також демонструється зростанням цін на невзаємозамінні токени (NFT), де рідкісність визначає вартість. Обмеженість пропозиції, яка сприяє зростанню ціни, спостерігалася також з Ethereum Name Service (ENS), де деякі тризначні ENS-прізвища продавалися навіть за понад 100 ETH.
Ethereum може не вважатися кращим активом лише через те, що він став дефляційним. Ethereum має багату екосистему, яка забезпечує транзакції в мережі, і коли все більше Ether спалюється в процесі, це сприяє дефляції. Нерухома блокчейн Ethereum не могла б досягти цього економічного результату.
Базові фундаментальні аспекти повинні залишатися сильними, щоб Ethereum процвітав як інвестиція. Ланцюг із сильною базою зазвичай має великий розробницький екосистему, яка сприяє створенню широкого кола додатків, що отримують користувацьке впровадження. Коли користувачі активно використовують ці додатки, розробники мають стимул для подальших інновацій.
Отриманий мережевий ефект може зробити Ethereum дефляційним, що у свою чергу зробить його більш привабливим активом для інвестицій.
Хто контролює інфляцію в екосистемі Ethereum?
У традиційних фінансових ринках централізовані регуляторні організації зазвичай контролюють інфляцію цін активів. Чи є це однаковим у Web3? Хто забезпечує справедливу гру?
У США Федеральний резерв (ФРС) відповідає за утримання інфляції на розумному рівні, використовуючи інструменти, такі як зміна процентних ставок, програми купівлі облігацій та друк грошей. Це завдання аналогічно виконується у більшості інших країн. У Web3 інфляція контролюється монетарною політикою протоколу, яка визначається спільнотою через децентралізоване управління.
Дефляційні механізми інтегруються в токеноміку на стадії створення екосистеми. У випадку необмеженої пропозиції токенів із розвитком екосистеми з’являються нові можливості для спалювання. Тому організація, яка керує токеном, повинна проактивно визначати ці можливості та інтегрувати їх в токеноміку для зменшення пропозиції.
Ethereum Merge — це чудовий приклад того, як пропозиція та попит Ethereum були налаштовані для переходу до дефляційності. Такі значні зміни в токеноміці зазвичай пропонуються, затверджуються та виконуються децентралізованою автономною організацією (DAO), яка управляє токеном і платформою за ним.
Ці зміни в токеноміці закладаються у смарт-контракти як правила екосистеми. Смарт-контракти забезпечують виконання нових бізнес-правил та економічної моделі екосистеми. Як результат, DAOs можуть відігравати значну роль у забезпеченні ефективного управління токенами.
Оскільки децентралізація є одним із принципів блокчейн-світу, економічна система, якою не керують засновники, інвестори, венчурні капіталісти чи великі власники (whales), є ключем до забезпечення стабільної токеноміки, створеної на основі надійних бізнес-моделей.
