Ether впав майже на 70% щодо Bitcoin: наслідки злиття для позицій Ethereum

Ethereum зазнав значного зниження своєї вартості відносно Bitcoin після переходу на Proof-of-Stake (PoS), що послабило його ринкові позиції та спричинило нові сумніви щодо його подальшого цінового тренду.

У вересні 2022 року Ethereum здійснив перехід на PoS із метою суттєвого покращення безпеки, енергоефективності та зміни економічної природи ETH, перетворюючи його на “дефляційний” актив. Деякі аналітики прогнозували, що Ethereum зможе перевершити Bitcoin за ринковою капіталізацією.

Втім, більше ніж два роки потому ситуація свідчить про інше: з моменту Злиття вартість Bitcoin виросла на 160% відносно Ether.

Рівень пропозиції ETH близький до позитивного через 2.5 роки після Злиття

Станом на 4 лютого, згідно з даними UltraSound.Money, темп зростання пропозиції Ethereum залишався близьким до 0%, свідчачи про те, що дефляційний ефект від Злиття зупинився, хоча спочатку і призвів до зменшення кількості ETH в обороті.

Найнижчого рівня -0.37% пропозиція досягла в квітні 2024 року.

Дефляційний механізм Ethereum значною мірою залежить від EIP-1559, який спалює частину комісійних зборів за транзакції. Проте зменшення активності на блокчейні призводить до падіння комісій, що знижує обсяги спалених ETH.

Дані Token Terminal підтверджують цю тенденцію. У березні 2024 року середня комісія за транзакцію Ethereum перевищувала $15, але у квітні різко знизилася до менше ніж $5.

Ця низхідна тенденція зберігалася протягом середини 2024 року, що свідчить про зниження попиту на мережу. Хоча комісії стабілізувалися наприкінці 2024 і на початку 2025, вони все одно залишаються значно нижчими за попередні пікові рівні, що призводить до зростання пропозиції ETH.

Аналіз даних блокчейну: інвестори активно розпродають ETH

За даними, наданими Жуао Ведсоном, генеральним директором Alphractal, довгострокові утримувачі Ethereum почали скорочувати свої позиції з моменту Злиття.

Дані Alphractal показують, що гаманці, які раніше утримували 100,000 ETH чи більше, суттєво скоротили свої резерви. Адреси з понад 1 мільйоном ETH також зменшили накопичення.

«Довгострокові та короткострокові утримувачі припинили накопичення ETH з вересня 2022 року», — пояснив Ведсон. — «Навіть біржі, колишні майнери та фонди із понад 100 тис. ETH не купують».

Ця ситуація вказує на те, що ключові утримувачі починають втрачати впевненість у довгостроковій перспективі ETH. Натепер Bitcoin, адреси якого зберігають 100,000 BTC і навіть 1 мільйон BTC, активно нарощують обсяги.

У результаті ринкові частки Bitcoin та Solana зросли, як і попит на їхні екосистеми з високими темпами зростання.

Зокрема, Solana стала головним конкурентом Ethereum, залучаючи проєкти DeFi та NFT, які могли би запуститись в екосистемі Ethereum. Solana контролює майже половину ринку DEX, чому сприяла платформа Pump.fun для запуску мем-монет, яка нещодавно перевершила Ethereum за щоденним об’ємом.

Ведсон додає, що Злиття було «найгіршою подією для Ethereum».

З іншого боку, співзасновник Ethereum Джозеф Любін вважає, що підвищена нестабільність ETH є частиною звичайного ринкового циклу. За його словами:

«Ми бачимо, як “кити” користуються економічними потрясіннями та негативними настроями, щоб витіснити слабкі руки з ринку, зупинити позиції й потім скупити активи, щоб повторити ту ж саму тактику в зворотньому напряму».

Однак не всі погоджуються з цим твердженням, адже аналітики наголошують на тому, що ETH втрачає позиції кожен раз, коли Bitcoin перевищує позначку $100,000.

Чи може ETH/BTC відновитися?

Технічний аналіз тижневих графіків показує, що пара ETH/BTC зараз знаходиться в зоні перепроданості згідно з індексом відносної сили (RSI). У той самий час пара торгується поблизу історичних зон підтримки в діапазоні 0.024-0.023 BTC.

Ці дві фактори раніше спричиняли відскоки, що може свідчити про майбутнє короткострокове зростання. У такому випадку ETH/BTC може піднятися до свого 50-тижневого експоненціального ковзного середнього (EMA, червона лінія) приблизно до позначки 0.042 BTC у березні чи квітні.

Проте збереження довгострокового низхідного тренду може призвести до прориву нижче зони підтримки 0.024–0.023 BTC і спровокувати подальше падіння до 0.020 BTC — ключової позначки періоду з березня 2020 по травень 2020 року.

Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Усі інвестиційні рішення включають ризик, і читачам варто самостійно проводити дослідження перед прийняттям рішень.