Ціна Ethereum падає, незважаючи на історичне зростання відкритих ф’ючерсних позицій
Ціна Ethereum впала на 6% між 19 та 21 березня після того, як не змогла пробити рівень опору в $2,050. Важливіше, що ETH знизився на 28% з 21 лютого, що набагато гірше за широкий криптовалютний ринок, який за той же період впав на 14%.
Попри труднощі з ціною ETH, відкритий інтерес у ф’ючерсах на Ethereum досяг рекордного максимуму 21 березня. Це змусило трейдерів задуматися, чи великі інвестори готуються до можливого зростання до $2,400, одночасно збільшуючи ризики каскадних ліквідацій через підвищений рівень кредитного плеча.
Сукупний відкритий інтерес за ф’ючерсами на Ethereum зріс на 15% за два тижні, досягнувши рекордного рівня в 10,23 мільйона ETH 21 березня. Binance, Gate.io та Bitget контролюють спільно 51% ринку, тоді як Чиказька товарна біржа (CME) займає 9% відкритого інтересу ETH, за даними CoinGlass. Це контрастує з ф’ючерсами на Bitcoin, де CME є лідером із 24% ринку.
Попит на довгі левереджовані позиції в ETH знизився
Збільшена активність у контрактах ETH ф’ючерсів зазвичай свідчить про інтерес інституційних інвесторів, оскільки відкритий інтерес відображає попит на кредитне плече. Однак покупці (довгі позиції) і продавці (короткі позиції) завжди врівноважуються, тому збільшення відкритого інтересу не завжди означає позитивні очікування.
Для оцінки того, чи покупці шукають більше кредитного плеча, аналітики мають порівняти ціни місячних контрактів на ETH із спотовими курсами. У нейтральних ринкових умовах ці деривативи зазвичай торгуються на 5–10% вище в річному вимірі, враховуючи відстрочений термін виконання. Якщо трейдери стають песимістичними, ця премія може впасти нижче цього діапазону.
Річна премія за місячними ф’ючерсами на ETH впала до нижче 4% 21 березня, з 5% двома тижнями раніше. Це зниження в премії свідчить про зменшення стимулів для трейдерів використовувати стратегію «закупівля та продаж», яка передбачає одночасний продаж ф’ючерсних контрактів і купівлю ETH на спотовому ринку для фіксованого прибутку.
Відтік коштів із ETF і зниження мережевих комісій тиснуть на ціну ETH
Частина падіння Ethereum пов’язана зі слабким попитом на засновані у США ETF на Ether, які зазнали чистого відтоку на $307 мільйонів за два тижні до 20 березня. Макроекономічне середовище також підсилило недовіру інвесторів, оскільки економісти попереджають про зростання ризиків рецесії через глобальні торговельні війни, інфляційний тиск та скорочення витрат уряду США, згідно з Boston Globe.
Однак дехто з аналітиків вважає, що останнє падіння ціни ETH викликане дисбалансом між мережевими комісіями (необхідними для компенсації валідаторів) та інтересами децентралізованих додатків (DApps) і рішень для масштабування другого рівня. Ця проблема була чітко сформульована Мартіном Кьопельманом, співзасновником Gnosis.
У певному сенсі, успішний перехід Ethereum на proof-of-stake та введення «блоб-простору» для підвищення масштабованості за допомогою рішень rollups—хоча значно покращили можливості мережі—також розглядаються як фактори, що обмежують зростання ціни ETH. Незважаючи на низькі транзакційні витрати у рішень другого рівня, деякі інвестори Ethereum вважають, що їх не винагороджують належним чином.
Ціна ETH перебуває під тиском зростання макроекономічних ризиків, тоді як попит на DApps продовжує знижуватися—чи то через зростаючу конкуренцію, чи через спад інтересу інвесторів. Щотижневий дохід на базовому рівні Ethereum впав до $605,000 17 березня, різко знизившись з $2,5 мільйона лише два тижні раніше.
Немає ознак того, що зростання відкритого інтересу у ф’ючерсах ETH викликане оптимістичним настроєм. Навпаки, попит на довгі левереджовані позиції залишається надзвичайно слабким, що свідчить про обережні настрої на ринку.
Ця стаття представлена виключно з інформаційною метою і не повинна розглядатися як юридична чи інвестиційна порада. Думки, викладені у тексті, належать виключно автору і не обов’язково відображають погляди команди CryptoAcademy.
