Схвалення та запуск спотових ETF на Bitcoin у США: що чекає у 2025 році

Схвалення та запуск спотових біржових фондів (ETF) на Bitcoin у США були одними з найочікуваніших фінансових продуктів останніх років. Закінчення 2024 року з $129 мільярдами у сукупних чистих активах ETF вказує на те, що 2025 рік стане ще більш революційним.

ETF — це фінансові продукти, що відображають вартість своїх базових активів. Вони регулюються, є прозорими і високоліквідними, що надає інвесторам змогу отримати доступ до активів, якими вони в іншому випадку не змогли б або не захотіли б володіти напряму. Такий формат особливо привабливий для криптовалют, адже забезпечує регульований, широко доступний і ефективний з податкової точки зору інвестиційний варіант.

З 2013 року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) неодноразово відхиляла всі заявки на спотові ETF на Bitcoin. Компанії на кшталт VanEck, WisdomTree, Bitwise, ARK Invest, 21Shares і Grayscale стикалися з постійними відмовами.

У 2021 році SEC схвалила ETF на Bitcoin, базовані на ф’ючерсах, із запуском першого такого продукту — ProShares’ BITO. Спочатку BITO був успішним і досяг $1 мільярду у чистих активах всього за два дні. Проте інтерес до нього швидко зменшився, і його загальний обсяг активів скоротився з пікових $1,4 мільярда до $500 мільйонів протягом року.

Це падіння збіглося із загальним обвалом ринку криптовалют і також вказувало на обмеження таких продуктів. ETF на основі ф’ючерсів дозволяють своїм власникам отримувати прибуток від змін цін на Bitcoin, але не мають ефективності спотових ETF, які володіють реальними BTC. Крім того, спотові ETF створюють негайний тиск на купівлю або продаж, що безпосередньо впливає на ціну та ліквідність Bitcoin.

Притоки капіталу доводять успіх спотових Bitcoin ETF

У світі ETF спотові Bitcoin ETF швидко стали справжнім феноменом.

Від самого початку дев’ять нових ETF (за винятком Grayscale та Hashdex) встановили багато рекордів у галузі, згенерувавши $2,2 мільярда обсягу торгів уже в перший день. Лише iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) забезпечив $1 мільярд з цієї суми. За даними Bloomberg Intelligence, IBIT та Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) були двома єдиними фондами у всесвіті ETF, які залучили понад $3 мільярда приток капіталу у свої перші 20 днів торгівлі.

Варто зазначити, що значна частина цих приток капіталу надійшла через відтік активів з Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Завдяки комісії у 1,5% GBTC став менш конкурентоспроможним порівняно з новими ETF, які мали комісію не більше 0,25%. Проте зростання ринку Bitcoin ETF сталося не лише через відтік із GBTC. Новий капітал активніше вливався в rинок ETF на Bitcoin, а сукупні притоки стабільно зростали протягом року.

До кінця 2024 року успіх спотових ETF на Bitcoin став очевидним. Хоча рік був потужним для ETF загалом — із загальними притоками в топ-20 фондів, які перевищили попередній рекорд на 25% — нові Bitcoin ETF стояли пліч-о-пліч із давно утвердженими ветеранами.

Як зазначив аналітик ETF від Bloomberg Ерік Балчунас у своєму дописі в соцмережі Х, BlackRock’s IBIT завершив рік як один із топ-3 ETF за притоками з початку року, привернувши $37,2 мільярда. Цей разючий результат поставив IBIT попереду таких перевірених часом фондів, як Vanguard’s Total Stock Market ETF (VTI), Invesco’s Nasdaq-100 Trust (QQQ) і State Street’s S&P 500 Index fund (SPY) — усі з багаторічною історією. Ще вражаючим є те, що IBIT досяг цього менш ніж за рік.

Fidelity’s FBTC також посів сильну позицію, зайнявши почесне 14-те місце.

Bitcoin ETF випередили золото

Bitcoin часто називають “цифровим золотом” за його властивість зберігати вартість, і порівняння його ETF із золотовими доволі цікаве. Як виявилося, Bitcoin ETF не лише виправдали очікування — вони їх перевершили.

До листопада 2024 року BlackRock IBIT накопичив активів на суму $33,2 мільярда, перевершивши фонд iShares Gold Trust (IAU), який становив $32 мільярди. Запущений у 2005 році, IAU почав рік із перевагою у $25 мільярдів над IBIT, але останній наздогнав його всього за кілька місяців.

Ця тенденція не обмежується лише BlackRock. Як зазначає Ветле Лунде, керівник досліджень у K33, загальна сума активів у Bitcoin ETF (як спотових, так і ф’ючерсних) становила $129,2 мільярда, перевищивши суму у золотових — $128,9 мільярда.

Якщо звузити порівняння лише до спотових ETF, то Bitcoin тримав $120 мільярдів проти $125 мільярдів у золота, зазначає Балчунас із Bloomberg. Той факт, що новий продукт менш як за рік наздогнав такий перевірений століттями актив, як золото, справді вражає.

Спотовий ETF на Ether також викликав увагу

Другий за капіталізацією криптоактив Ether увійшов у ринок ETF із запуском своїх перших спотових ETF у липні 2024 року. Однак їх результати були значно скромніші у порівнянні з Bitcoin. Почавши з $8,8 мільярда з Grayscale Ethereum Trust, їх сукупна вартість активів під управлінням скромно зросла до $11 мільярдів до кінця року, згідно з The Block. Це демонструє, що наратив Bitcoin як “цифрового золота” залишається привабливішим за концепцію Ether як “світового комп’ютера”, а інвесторам, імовірно, потрібно ще більше переконливих доказів щодо потенціалу Web3.

Чи з’являться нові крипто ETF у 2025 році?

Старт 2025 року демонструє, що інтерес до спотових Bitcoin ETF залишається сильним навіть на тлі корекції ринку. За даними Farside, ETF уже привернули $1,1 мільярда чистих притоків на початку року.

Оскільки Bitcoin продовжує здобувати визнання в політичних і фінансових колах, ця динаміка може зберігатися і навіть поширюватися на інші криптовалюти. Наприклад, можливість створення спотового ETF на Solana стала гарячою темою в криптоспільноті — настільки, що користувачі Polymarket оцінюють вірогідність схвалення ETF для SOL у 74% у 2025 році. А шанси на ETF для XRP становлять 70%. VanEck, 21Shares та Canary Capital вже подали заявки на такі ETF.

Крім того, критики Bitcoin можуть переглянути свої погляди у 2025 році. Один із найбільших світових гравців у сфері управління активами, компанія Vanguard, поки що утримувалася від заходу в крипторинок.

Однак наратив може змінитися після відставки її яскраво вираженого противника Bitcoin, генерального директора Тіма Баклі, і приходу колишнього керівника BlackRock Саліма Рамджі влітку минулого року.

Якщо Vanguard, яка управляє активами на $9 трильйонів і має величезну торговельну платформу, запустить крипто ETF, це може суттєво посилити ринок.

Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожна інвестиція та торгівля пов’язані з ризиками, тому читачі повинні проводити власні дослідження перед ухваленням рішень.