Що таке токенізовані боргові інструменти? Посібник для початківців

Ключові висновки

Токенізовані боргові інструменти оцифровують традиційні фінансові продукти, такі як облігації та кредити, за допомогою блокчейн-технології, що підвищує ефективність і безпеку.
Ці інструменти збільшують ліквідність і прозорість, знижуючи витрати завдяки використанню смартконтрактів для автоматизації процесів.
Дробова власність токенізованих боргових зобов’язань знижує інвестиційні бар’єри, роблячи ринки доступнішими для ширшого кола інвесторів.
Попри свій потенціал, токенізовані боргові інструменти стикаються з викликами, такими як регуляторна невизначеність, необхідність стандартизації й юридичного визнання на ринках.

Комбінація блокчейн-технологій і традиційного банкінгу породила нові продукти, зокрема токенізовані боргові інструменти, у контексті постійно змінюваного фінансового ландшафту.

На фінансових ринках ці цифрові представлення боргових цінних паперів спрямовані на підвищення доступності, ефективності та прозорості. Розуміння токенізованого боргу сприяє кращому усвідомленню фінансових інструментів на основі блокчейну та того, як децентралізовані фінанси (DeFi) змінюють кредитування, інвестування і запозичення.

Що таке токенізований борг?

Токенізований борг передбачає цифрове представлення традиційного боргового продукту на блокчейні. Уявіть це так: замість традиційної облігації або документації, пов’язаної з кредитом, ви володієте цифровим токеном, який символізує вашу інвестицію.

Ці токени, створені за допомогою блокчейн-технології, представляють частини боргу. Вони зберігаються в цифрових гаманцях, а блокчейн забезпечує чітке право власності, роблячи купівлю, продаж і торгівлю борговими цінними паперами ефективнішою.

Компанія McKinsey & Company прогнозує, що ринок токенізації активів досягне не менше 2 трильйонів доларів США до 2030 року, перебуваючи в діапазоні від 1 до 4 трильйонів доларів. Для порівняння, оцінки Bernstein прогнозують 5 трильйонів доларів до 2028 року, а Citi — той самий показник до 2030 року. Нижче наведено зображення, на якому показано, що токенізований борг, включаючи кредити і сек’юритизацію (3 мільярди), а також облігації й біржові ноти (3 мільярди), матиме значний внесок у ринок токенізації до 2030 року.

Чому ж токенізований борг такий привабливий? Завдяки перевагам блокчейн-технологій:

Транзакції безпечні та незмінні.
Процентні платежі та інші процедури автоматизуються за допомогою смартконтрактів.
Інвестування у традиційно «закриті» ринки стає простішим завдяки дробовій власності.

Токенізовані боргові інструменти є частиною ширшого тренду токенізації фінансових активів, включаючи нерухомість, акції й інші цінні папери.

Чи знали ви? У 2018 році облігація Bond-i від Світового банку стала першим борговим інструментом, повністю керованим через блокчейн.

Хто випускає токенізований борг?

Емітент — це суб’єкт, який створює та пропонує токенізований борговий продукт. Це можуть бути:

Уряди: Оптимізація випуску токенізованих державних облігацій для фінансування суспільних проектів або управління боргом.
Корпорації: Випуск токенізованих облігацій для залучення капіталу до бізнес-операцій або розширення.
Фінансові установи: Токенізація кредитів чи інших боргових продуктів для підвищення ліквідності або залучення нових інвесторів.

А хто ж є покупцем таких інструментів?

Покупець — це інвестор, який купує токени, фактично позичаючи гроші (капітал) емітенту в обмін на:

Процентні платежі: Регулярні платежі — наприклад, щорічні чи піврічні — згідно з умовами боргу.
Повернення основної суми: Повернення початкових інвестицій на момент погашення.

Інституційні інвестори (банки, хедж-фонди), роздрібні інвестори (фізичні особи) чи криптоентузіасти вкладають кошти у токенізовані боргові інструменти.

Чи знали ви? Світова перша токенізована державна зелена облігація була випущена урядом Спеціального адміністративного району Гонконг (HKSAR) у лютому 2023 року. Ця облігація, деномінована в гонконгських доларах (HKD) вартістю близько $100 мільйонів, стала значною віхою в еволюції блокчейну на фінансових ринках.

Типи токенізованих боргових інструментів

Розгляньмо основні типи токенізованих боргових інструментів:

Токенізовані облігації: Це традиційні облігації, державний або корпоративний борг, представлений цифровими токенами на блокчейні. Завдяки можливості полегшення торгівлі дрібними номіналами токенізовані облігації особливо популярні серед інвесторів.
Токенізовані кредити: Кредити також можуть бути токенізовані, дозволяючи декільком кредиторам фінансувати одного позичальника. Це забезпечує дробову власність, завдяки чому кредитори можуть зробити невеликі інвестиції та отримати частку прибутку від кредиту.
Цифрові векселі: Це цифрові контракти, за якими позичальник зобов’язується повернути борг кредитору. Токенізація цих векселів спрощує їх управління і торгівлю, підвищуючи ефективність і доступність.

Криптозабезпечені боргові цінні папери: Це боргові інструменти, забезпечені активами в криптовалюті. Ці гібридні інструменти поєднують інноваційність блокчейн-рішень із безпекою традиційних фінансів.

Як працюють токенізовані боргові інструменти

Процес токенізації боргу включає кілька ключових етапів:

Оцифрування активів: Емітент вибирає традиційний борговий інструмент, наприклад, облігацію, і створює її цифрову версію на блокчейні.
Розгортання смартконтракту: Для шифрування умов боргового інструменту, включаючи процентну ставку, графік погашення та дату завершення, створюється смартконтракт.
Створення та розподіл токенів: Використовуючи блокчейн, борг ділиться на менші, торговані одиниці — токени, які пропонують інвесторам. Наприклад, платформи, як Hadron від Tether, спрощують цей процес і з’єднують емітентів із потенційними інвесторами.
Торгівля та управління: Смартконтракти автоматично обробляють процентні платежі та інші зобов’язання, дозволяючи інвесторам торгувати токенами на фінансових ринках, що базуються на блокчейні.
Зберігання: Токенізовані боргові інструменти зберігаються в цифрових гаманцях, використовуючи децентралізовану природу блокчейну для безпеки. Записи про право власності зберігаються в блокчейні, забезпечуючи прозорість і усуваючи необхідність у традиційних зберігачах.