Що таке потоки ETF-фондів і чому вони важливі?
Розуміння вхідних та вихідних потоків ETF
Джерела даних про потоки ETF показують обсяг капіталу, вкладеного та виведеного з фінансових активів.
Фонд, що торгується на біржі (ETF), відстежує цінову динаміку одного чи кількох активів, таких як криптовалюти. ETF можна торгувати на біржах, як і іншими фінансовими інструментами. Отже, потоки ETF-фондів відображають рух грошей, вкладених до криптовалютних ETF, або виведених із них протягом торгового періоду.
Інвестори можуть торгувати криптовалютними ETF упродовж торгового дня, і теоретично це могло б забезпечити надання постачальником інформації в реальному часі про потоки ETF. Однак варто зазначити, що, хоч це теоретично можливо, на практиці інформація про потоки ETF у реальному часі не є широко доступною для інвесторів через затримки у звітах.
Вхідні потоки ETF виникають, коли інвестори купують нові частки фонду, а вихідні — під час викупу часток, коли інвестори забирають свої кошти з фондів. Чистий приплив відбувається, коли до фонду надходить більше грошей, ніж виводиться, забезпечуючи у розпорядження менеджерів фондів додатковий капітал для подальших інвестицій. Чистий відтік, навпаки, означає, що більше грошей виводиться з фонду, ніж вкладається.
Інвесторам варто розуміти, що відстеження потоків ETF-фондів не покаже, як фонд працює, а радше дозволяє визначити чистий рух грошей у фонд. Потоки ETF-фондів схожі на потоки взаємних фондів, але між ними є фундаментальні відмінності, які розглянуто нижче:
Потоки ETF-фондів vs. потоки взаємних фондів
Основні відмінності між потоками ETF-фондів та потоками взаємних фондів пояснено у таблиці нижче:
Важливість потоків ETF-фондів
Потоки ETF-фондів є одним із головних способів, за допомогою яких інвестори оцінюють настрої ринку, що допомагає визначити доцільність інвестицій.
Головне значення даних про потоки ETF-фондів полягає в тому, що вони є індикатором настроїв інвесторів. Якщо інвестори впевнені у фонді ETF, то вони частіше інвестуватимуть у нього, що призведе до більшого припливу коштів. З іншого боку, інвестори, які не мають впевненості у фонді, ймовірно, будуть більше продавати свої частки, спричиняючи відтік коштів. Відстеження потоків ETF-фондів може надати інвестору корисну інформацію про ринок, яка стане цінною для прийняття правильних інвестиційних рішень.
Інвестори можуть отримувати дані про потоки ETF з різних джерел, щоб аналізувати та визначати ринкові тенденції. Ця інформація допомагає відстежувати зміну ринкових уподобань та можливі майбутні тренди. Наприклад, оскільки зростає попит на енергоефективність у криптовалютній сфері, ETF-фонди, які обіцяють екологічно чисті практики, можуть отримати більше припливу коштів у майбутньому, представляючи ліпші інвестиційні можливості.
Менеджери фондів також покладаються на аналіз потоків, щоб отримати уявлення про те, куди інвестувати. Аналіз потоків ETF-фондів може виявити можливості, які відповідають цілям інвесторів, та скористатися появою нових тенденцій. Наприклад, вони можуть виявити інвестиційний потенціал у менш популярних галузях ринку та отримати прибуток, коли ринкові настрої зміняться на їхню користь.
Інвестиційні стратегії на основі потоків ETF
Потоки ETF-фондів пов’язані з управлінням портфелем, оскільки вони можуть відображати настрої ринку, які є передвісниками змін цін. Менеджери фондів можуть аналізувати тенденції потоків ETF, щоб розробляти інвестиційні стратегії, які використовують ці цінові коливання.
Менеджери фондів, які глибоко розуміють ринок ETF, можуть використовувати стратегії, такі як передбачення ринку (front-running). Ця техніка ринкового таймінгу використовує дані про потоки ETF для прогнозування майбутніх інвестиційних рухів. Наприклад, постійність рейтингів Morningstar дозволяє менеджеру фонду визначати ефективність фонду та ідентифікувати фонди, які, ймовірно, отримають більші обсяги торгів і вищу інвестиційну придатність.
Стратегії довгострокової корекції підходять для менеджерів з довшим інвестиційним горизонтом. Вони базуються на наслідках значних потоків фондів, часто займаючи позиції, протилежні цим потокам, у прогнозі корекції ціни. Дослідження показують, що потоки ETF-фондів можуть бути нестабільними й чинити значний стильовий тиск на ціни, що зрештою призводить до їхньої корекції. Менеджери можуть використовувати ці сигнали, засновані на потоках, для ухвалення зважених рішень щодо своїх портфелів.
У сфері диверсифікації менеджери можуть використовувати дані про потоки ETF у стратегіях оптимізації портфелю, заснованих на середньо-дисперсійному підході. Це дозволяє краще оцінювати коваріацію прибутків порівняно з традиційними фактичними методами або методами стиснення Ledoit-Wolf. Інтегрування торгової інформації та даних про потоки може покращити оцінку матриці коваріації, підвищити коефіцієнт Шарпа та забезпечити більш ефективну диверсифікацію. Насправді акції, які входять до кількох ETF, мають тенденцію до вищої коваріації через пов’язану торгову активність.
Процес створення та викупу ETF
Мета процесу створення та викупу ETF полягає в тому, щоб ринкова ціна ETF була якомога ближчою до чистої вартості активів.
Емітент ETF схвалює уповноважених учасників (АП), до яких належать маркетмейкери або інституційні інвестори, яким дозволено створювати чи викуповувати частки ETF. АП формує портфель цінних паперів, так звані «одиниці створення або корзина». Потім АП створює або викуповує ці одиниці і передає їх емітенту ETF, який об’єднує цінні папери у форму ETF та повертає еквівалентні частки ETF назад до АП.
АП може вирішити залишити або продати ці частки на вторинному ринку, розмістивши їх на біржі, де інвестори можуть торгувати ними. Цей процес підтримує ліквідність і баланс потоків ETF-фондів.
Зворотний процес створення називається процесом викупу. АП повідомляє емітента ETF про свій намір викупити частки, і емітент надає АП «одиниці викупу або корзину», вказуючи цінні папери, які потрібно обміняти.
АП збирає й акумулює необхідну кількість часток на вторинному ринку та передає їх емітенту ETF. Транзакція зазвичай здійснюється в натуральній формі для забезпечення податкової ефективності, при цьому АП отримує основні цінні папери, еквівалентні часткам ETF, в обмін. Емітент ETF анулює викуплені частки для скорочення кількості часток, що перебувають в обігу на ринку.
Вплив потоків фондів на ціни ETF
Оскільки існує зв’язок між ринковими настроями щодо ETF і потоками фондів, ціни ETF можуть зазнавати впливу потоків фондів.
Хоча кількість часток ETF є фіксованою, і лише небагато з них торгуються, ринок може зіткнутися з волатильністю через великий обсяг торгів частками за короткий проміжок часу. Великий приплив до ETF може стимулювати АП торгувати більшою кількістю своїх цінних паперів, ніж дозволяють фундаментальні показники. Це споживає ліквідність, послаблює ефективність ринку та впливає на потоки ETF-фондів, що спричиняє ціновий тиск.
Подібно до того, наявність низьковартісних і високоліквідних ETF може покращити виявлення ціни, що може сприяти збільшенню припливу коштів. Дослідження показують, що чистий приплив фондів може призвести до зростання цін, адже акціонери заохочуються продавати свої акції. З іншого боку, чистий відтік фондів, ймовірно, спричинить падіння цін, оскільки інвестори не отримують стимулів для покупки часток.
