Що таке інсайдерська торгівля? Значення, приклади та покарання

Що таке інсайдерська торгівля?

Інсайдерська торгівля — це процес купівлі або продажу акцій чи цінних паперів компанії на основі приватної або непублічної інформації чи володіння щонайменше 10% акцій публічної компанії.

У багатьох країнах певні форми інсайдерської торгівлі на фондових ринках є незаконними, оскільки вони надають несправедливі переваги іншим інвесторам. 

Не всі форми інсайдерської торгівлі є незаконними, і регуляторні органи встановлюють дуже суворі правила того, що дозволено, а що ні. У США закон про інсайдерську торгівлю регулюється Комісією з цінних паперів та бірж (SEC). Інсайдерам дозволено легально купувати та продавати акції компанії, але вони зобов’язані попередньо зареєструвати такі дії в SEC. 

Прикладами законної інсайдерської торгівлі можуть бути викуп акцій компанії її генеральним директором або купівля акцій співробітниками компанії, де вони працюють. 

Коли ми думаємо про інсайдерську торгівлю, зазвичай мається на увазі більш “темний” її варіант — незаконна торгівля, де люди використовують секретну інформацію на свою користь. Незаконна інсайдерська торгівля стосується не лише керівників компаній та співробітників. Родичі, друзі чи навіть сторонні люди також можуть брати участь у такій торгівлі, якщо інформація не є публічно доступною. 

Наприклад, перукар міг би випадково підслухати конфіденційну телефонну розмову генерального директора компанії, дізнатись про прибутки компанії і вирішити купити її акції. Це є незаконною інсайдерською торгівлею, за яку він може бути притягнутий до відповідальності SEC. Комісія використовує розвинені методи виявлення інсайдерської торгівлі, зокрема моніторинг обсягів торгів, особливо стрибків активності, коли немає оприлюднених новин про конкретну компанію.

Останніми роками SEC визнала деякі криптовалюти цінними паперами, включно з Ripple, Cardano та Solana. Це означає, що правила інсайдерської торгівлі тепер поширюються й на ці активи.

Наприклад, різке зростання токена Sui на понад 120%, що спровокувало звинувачення у внутрішніх продажах серед криптоінвесторів, стало прикладом такого випадку. Як зазначено в заяві Sui від 14 жовтня на платформі X, ці звинувачення були заперечені.

Чи знали ви? У 1909 році Верховний суд США виніс рішення, що купівля директором компанії акцій з використанням непублічної інформації, що призвела до зростання ціни, є шахрайством.

Як працює інсайдерська торгівля в криптовалютах?

Довгий час світ криптовалют нагадував цифровий Дикий Захід. Ринок був здебільшого нерегульованим і непідконтрольним, що створювало сприятливе середовище для сумнівної практики та несправедливої інсайдерської торгівлі.

Якщо ви торгували криптовалютами, то, ймовірно, помітили, що проблема інсайдерської торгівлі існує. 

• Часто великі власники криптовалют (зокрема “кити”), проектні засновники чи розробники маніпулюють ринком, купуючи або продаючи великі обсяги монет. Поширеною практикою є “памп і дамп”, коли ціна криптовалюти різко зростає через надмірну купівлю й фейкові промоційні новини, після чого всередині заздалегідь домовленої групи відбувається розпродаж. 
• Знання наперед про те, що монету буде розміщено на великій біржі, також використовується для отримання прибутку за допомогою інсайдерської інформації. Зазвичай такі люди працюють над криптопроектом або співпрацюють з біржею, торгуючи активом ще до його запуску на популярній платформі. 
• Інформація про майбутні технічні оновлення проєкту, такі як форки, також може використовуватись для отримання торгової переваги. Проте децентралізований характер багатьох криптовалют допомагає забезпечувати прозорість і публічність у цьому аспекті.

Чи знали ви? Згідно зі свідченнями, систематична інсайдерська торгівля існує на криптовалютних ринках, де люди використовують конфіденційну інформацію для купівлі монет до оголошення про лістинг. Дослідження Університету Технологій у Сіднеї оцінює, що “інсайдерська торгівля спостерігається у 27%-48% лістингів криптовалют”, незважаючи на посилення регуляторного контролю.

Покарання за незаконну інсайдерську торгівлю

Правові наслідки інсайдерської торгівлі можуть бути суворими, включаючи тюремне ув’язнення та значні штрафи. 

У США покарання за інсайдерську торгівлю включають:

• Тюремні строки до 20 років за кожне порушення. Розмір отриманого прибутку і частота порушень визначають, чи вручатиметься покарання, і його тривалість.
• Кримінальні штрафи для фізичних осіб можуть сягати 5 мільйонів доларів, залежно від тяжкості злочину. Для корпорацій штрафи можуть досягати 25 мільйонів доларів за одне порушення.
• Цивільні штрафи можуть дорівнювати триразовому прибутку (або втратам), якого вдалося уникнути.
• Особам може бути заборонено обіймати посади директорів або офіцерів публічних компаній.
• Публічні оголошення про порушення часто завдають шкоди репутації залучених компаній чи осіб.
• Можуть бути примусово вилучені отримані вигоди та акції злочинців (disgorgement).

Чи знали ви? Кримінальні штрафи накладаються після засудження за порушення закону, що також може включати ув’язнення чи випробувальний термін. Цивільні штрафи, як правило, фокусуються на фінансовій компенсації або реституції без кримінального покарання. У регулюванні криптовалют цивільні штрафи використовуються частіше, тоді як кримінальні застосовуються до шахрайства або незаконної діяльності.