Bitcoin spot vs. futures ETFs: ключові відмінності пояснені

Що таке Bitcoin ETF?

Bitcoin ETF (біржовий фонд) дозволяє інвесторам вкладати кошти в біткоїн без необхідності купувати сам актив. Цей підхід спрощує процес інвестування, оскільки користувачі можуть уникнути реєстрації на крипто-біржі чи використання криптогаманців.

У традиційних інвестиціях ETF є фінансовим інструментом, що відслідковує ціну активу або групи активів. ETF надає інвесторам можливість інвестувати в кілька активів одночасно без фізичного володіння ними.

У випадку з біткоїном, Bitcoin ETF відслідковує динаміку ціни цього активу. Завдяки інвестуванню в Bitcoin ETF користувачі можуть отримувати вигоду від зростання вартості біткоїна, не проходячи процес придбання самого активу, зокрема процедури реєстрації на біржах чи верифікації.

Однак до останнього часу Bitcoin ETF були обмеженими. Перший так званий Bitcoin ETF — ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) — був запущений у жовтні 2021 року. Проте цей ETF інвестує не в сам актив, а в контракти на ф’ючерси біткоїна як альтернативу.

Що таке Bitcoin ETF на основі ф’ючерсів?

Більшість Bitcoin ETF на основі ф’ючерсів володіють контрактами на біткоїн-ф’ючерси. Ф’ючерсні контракти дозволяють інвесторам прогнозувати зміну ціни біткоїна, укладаючи домовленість про купівлю чи продаж біткоїна за фіксованою ціною у визначений час.

Bitcoin ETF на основі ф’ючерсів є фінансовим інструментом, який володіє такими контрактами. Наприклад, інвестуючи в ProShares Bitcoin Strategy ETF, покупець інвестує у фонд, який володіє ф’ючерсними контрактами. Це дозволяє уникнути інвестування безпосередньо у ф’ючерси й водночас здійснювати торгівлю таким ETF, як звичайними акціями.

Ф’ючерсні контракти зазвичай використовуються для спекуляцій або хеджування ризиків. Хоча інвестор теоретично може придбати будь-яку кількість біткоїнів самостійно, ETF на основі ф’ючерсів дозволяє інвестувати в цифрові активи та ф’ючерси на біткоїн без використання бірж.

Цей підхід також передбачає менші комісії у порівнянні з більшістю крипто-бірж. Проте ETF на основі ф’ючерсів не дає можливості інвестувати в біткоїн за поточною ціною активу, що є причиною критики з боку деяких ентузіастів криптовалют.

Крім того, компанії, що пропонують Bitcoin ETF на основі ф’ючерсів, можуть стягувати щорічні комісії, що змушує багатьох інвесторів шукати альтернативний варіант ETF.

Що таке Bitcoin ETF на основі спотових цін?

Інвестиційний інструмент, що дозволяє інвесторам отримати доступ до біткоїна без необхідності купувати і зберігати криптовалюту, називається Bitcoin ETF на основі спотових цін.

На відміну від інших типів Bitcoin ETF, які можуть базуватися на ф’ючерсних контрактах або акціях, спотовий ETF напряму інвестує в біткоїн, забезпечуючи більш пряму залежність від руху курсу криптовалюти.

Bitcoin ETF на основі спотових цін довгий час стикалися з регуляторними перешкодами через побоювання щодо маніпуляцій ринком і волатильності у сфері криптовалют. Проте 10 січня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила 11 спотових Bitcoin ETF, що стало значущим кроком у зміні підходу SEC до криптовалют. До схвалених ETF увійшли фонди від ARK Invest, 21Shares, Bitwise, BlackRock, Grayscale і Fidelity — серед інших.

Bitcoin ETF на основі спотових цін намагаються більш точно відображати коливання ринку біткоїна, ніж ETF на основі ф’ючерсів, які інколи можуть демонструвати відхилення від реальної ціни криптовалюти. Таким чином, метод безпосереднього володіння активом робить інвестування в Bitcoin ETF на основі спотових цін привабливішим для багатьох інвесторів.

Як працює Bitcoin ETF на основі спотових цін?

Bitcoin ETF на основі спотових цін пропонує ті ж переваги інвестування, що й ETF на основі ф’ючерсів, але дозволяє здійснювати інвестиції виключно за поточною ціною біткоїна.

Цей ETF забезпечує все те ж саме, що й традиційний ETF на основі ф’ючерсів: інвестування в біткоїн без використання біржі, менші збори у порівнянні з крипто-біржами та спрощений процес інвестування. Проте спотовий ETF інвестує у біткоїн безпосередньо.

Інвестування через спотовий ETF також означає, що покупці володіють біткоїном у межах фонду, подібно до придбання акцій. Багато ентузіастів розглядають цей формат інвестицій як більш “легітимний”, оскільки він передбачає безпосереднє володіння активом.

Після схвалення Bitcoin ETF на основі спотових цін ці продукти можна купувати і продавати як звичайні акції. Наприклад, ETF iShares Bitcoin Trust від BlackRock, який торгується на NASDAQ, діє подібно до традиційних ETF, але з фокусом на біткоїн. Інвестори здійснюють купівлю і продаж акцій ETF через звичайні брокерські рахунки, і вартість цих акцій відображає поточну ринкову вартість біткоїна.

Процес торгівлі спрощений, добре знайомий трейдерам традиційних акцій і позбавлений труднощів, пов’язаних із криптовалютними біржами, гаманцями та питаннями безпеки, які супроводжують пряме володіння біткоїном.

Чи є Bitcoin ETF на основі спотових цін кращими за ф’ючерсні?

Bitcoin ETF на основі спотових цін і ф’ючерсні ETF мають свої переваги та недоліки.

Попри те, що Bitcoin ETF на основі спотових цін вважається більш “легітимним”, оскільки передбачає фактичне володіння біткоїном, однозначно сказати, який із них кращий, складно.

Ф’ючерсні ETF не дозволяють інвестувати за поточною ціною біткоїна, але вони спрощують процес інвестування й дозволяють інвесторам прогнозувати ринок, навіть із можливістю шортити. Однак деякі ф’ючерсні ETF мають труднощі з точним відстеженням ціни біткоїна, а також стягують річні збори. З іншого боку, наприклад, BITO точно відстежував ціну біткоїн-ф’ючерсів з моменту свого запуску.

Навпаки, Bitcoin ETF на основі спотових цін, за словами ентузіастів, принесуть “легітимність” біткоїну, дозволяючи інвестувати в актив без фактичного утримання криптовалюти, причому це здійснюється за поточною ціною біткоїна.

Скільки існує Bitcoin ETF?

На ринку доступно декілька Bitcoin ETF, включаючи ті, що прив’язані до ф’ючерсів, і нещодавно схвалені ETF на основі спотових цін.

ETF, що прив’язані до ф’ючерсів, як-от BITO, відслідковують ціну біткоїна через ф’ючерсні контракти й доступні для торгівлі. Недавнє схвалення кількох ETF на основі спотових цін у США стало важливою подією. Таке розширення видів Bitcoin ETF дає інвесторам більше способів отримати вигоду з коливань ціни BTC.

Bitcoin ETF, які забезпечують ширший доступ до біткоїна та надають йому легітимності як інструменту інвестування, є значною перевагою для фінансового й криптовалютного ринків. Як регульовані фінансові інструменти, вони покращують ліквідність ринку, знижують волатильність, пов’язану з прямими інвестиціями в біткоїн, і пропонують безпечніший варіант для інвесторів із низьким рівнем ризику.

Крім того, оскільки біткоїн має загалом низьку кореляцію з іншими класами активів, Bitcoin ETF пропонують альтернативний клас активів для традиційних ринків, що сприяє диверсифікації портфеля. Водночас це інтегрування сприяє ефективності ринку й інноваціям у криптовалютній індустрії. Однак інвестори повинні враховувати ризики та регуляторну невизначеність, пов’язану з Bitcoin ETF.