Чи триває золотий бум криптовалют?

Триваюча лихоманка мемкоінів під час бичачого ринку криптовалют дозволяє трейдерам переживати запаморочливі злети та падіння, проте, ті, хто отримує вигоду від “золотої лихоманки”, схоже, є продавцями лопат і кирок, постачальниками криптовалютної інфраструктури.

Популярність мемкоінів призвела до того, що децентралізовані програми (DApps), засновані на Solana, зібрали рекордний дохід від активності в блокчейні, при цьому автоматизований маркет-мейкер Raydium зафіксував рекордні $11 мільйонів збору комісій за 24 години на початку цього місяця.

Активність у блокчейні Solana вибухнула за останні кілька тижнів, а добовий обсяг торгів децентралізованих бірж (DEX) зріс з близько $1.6 мільярда до піку у $10 мільярдів, згідно з даними Blockworks.

Бичачі ринки криптовалют, включаючи цей, часто порівнюють із Каліфорнійською золотом лихоманкою, що відбулася між 1848 і 1855 роками після того, як золото було виявлено на будівельному майданчику, викликавши масову міграцію мінералів до цього району.

До 1853 року близько 250,000 золотоносців переїхали до цього району, і видобуток золота швидко зростав. Проте загалом вважається, що більшість багатств не потрапила до мінералів, а до підприємців, які надавали їм товари та послуги.

Іншими словами, справжні гроші заробляли ті, хто продавав лопати та кирки, а не ті, хто використовував їх для пошуку золота.

В криптовалютах ті, хто продає лопати і кирки, є постачальниками інфраструктури, включаючи торгові платформи, блокчейн-мережі, постачальників гаманців, платіжні системи та інші децентралізовані програми.

Говорячи з CryptoAcademy, Грейсі Чен, генеральний директор криптовалютної біржі Bitget, погодилася з тим, що аналогія “лопат і кирок” залишається актуальною в контексті криптовалютного ринку, “оскільки вона представляє собою необхідну інфраструктуру, необхідну для функціонування криптовалют і більш широкої екосистеми”.

Порівнюючи сектор з Каліфорнійською золотом лихоманкою, Чен вказала на бум первинних пропозицій монет (ICO) 2017-2018 років, який закінчився з різними інвесторами, що зазнали збитків, в той час як “засновники ICO отримали значні прибутки, часто включаючи розкішні покупки, такі як Lamborghini та розкішні вілли”.

Представник Binance сказав CryptoAcademy, що аналогія “лопат і кирок” “не є ідеальним варіантом для багатовимірної природи криптовалютних ринків”, але погодився, що вона “описує сутності, які надають необхідну інфраструктуру та послуги”, включаючи “емітентів стабільних монет, блокчейн-мережі, майнінгові компанії та постачальників ETF (біржових фондів), серед інших”.

Як отримують вигоду від крипто золотої лихоманки

На графіку вище видно, що децентралізовані біржі на Solana отримують вигоду, оскільки обсяги торгів — а отже, і зібрані комісії — зросли завдяки буму торгівлі мемкоінами.

Девід Гогель, віце-президент зі стратегії в dYdX Foundation, повідомив CryptoAcademy, що історично біржі “послідовно були найбільшими вигодами від бичачих ринків, оскільки різке зростання обсягів торгів приносить значні доходи від комісій”.

Гогель додав, що, хоче він бачити продовження цієї тенденції, в наявному ринковому циклі новий клас “сучасних неконтрольованих гаманців”, таких як Phantom, “захоплює значну активність через свої мобільні додатки”. Вони вміють робити це, пропонуючи безперешкодну інтеграцію в екосистему, в якій триває бум торгівлі.

Відзначив також, що шлюзи для криптовалют та емітенти активів, такі як Circle і Tether, отримують вигоду від зростання пропозиції стабільних монет та діють як “ворота” для користувачів.

Запуск токенів і мемкоінів, такі як Pump.fun, також успішні, зазначив Четті. Агрегатори, такі як Jupiter, які полегшують активність обміну, і платформи Solana MEV (最大可提取价值) та рідкого стекингу, такі як Jito, також генерують “значну кількість комісій”, додав він.

Дійсно, дані Dune Analytics показують, що добові обсяги транзакцій на Pump.fun, платформі для запуску токенів, вибухнули за останні кілька тижнів. Платформа стала настільки популярною, що їй довелося відключити функцію прямих трансляцій після того, як вона зіткнулася з критикою через відвертий контент, який вона транслювала.

Іллія Отиченко, головний аналітик криптовалютної біржі CEX.IO, сказав CryptoAcademy, що постачальники інфраструктури — включаючи оракули та постачальників комплектів програмного забезпечення — також “добре розташовані для процвітання”, але додав, що кожен ринковий цикл вводить новий тип золота.

За словами Отиченка, у 2021 році близько 71% загальної вартості, заблокованої в децентралізованих фінансах, було зосереджено на децентралізованих біржах та платформах кредитування, тоді як у поточному циклі це змістилося так, що “рідкий стекинг та повторне стекинг” стали основними вигодами.

Однак представник Binance також зауважив, що користувачі криптовалют можуть також отримати вигоду від лихоманки через “унікальну динаміку криптовалютного ринку”. Вони додали:

“Під час золотого буму мініры переслідували золото з обмеженою передбачуваністю та стратегічним передбаченням. У крипто ринках учасники — включаючи трейдерів, спекулянтів та інвесторів — мають доступ до складних інструментів, даних і стратегій, що дозволяє їм приймати більш обґрунтовані та продумані рішення.”

В результаті, зазначили вони, що хоча постачальники інфраструктури залишаються критично важливими для зростання екосистеми, “переможцями на крипто ринках можуть бути трейдери, спекулянти та венчурні капіталісти”.

Чен з Bitget підкреслила цю думку, сказавши: “Кожен, хто вміє використовувати сучасні технології, може отримати прибуток від цифрових активів — не лише розробники або постачальники цих технологій”.

Чи буде цей бичачий ринок криптовалют сталим?

Поточний підйом ринку криптовалют може принести вигоду трейдерам і постачальникам інфраструктури, але спостерігачі не впевнені, як довго триватиме бичачий ринок.

Отиченко з CEX.IO зазначив, що сплеск “не виглядає сталим” після того, як обсяги вибухнули, але додав, що це може “потенційно встановити нову базу для комісій у Solana”. Він зазначив, що в березні 2024 року добові комісії Solana подскочили з $200,000-$400,000 до $2 мільйонів-$3 мільйонів перед стабілізацією в діапазоні $1 мільйон-$2 мільйони.

Представник Binance сказав, що, хоча лихоманка вказує на зростання залучення користувачів і активності, її “сталість залишається невизначеною”. Сплески комісій можуть “зазвичай бути перервними, тісно пов’язаними з більш широкими ринковими циклами та специфічними подіями”.

Довгостроковий прогноз залежатиме від “того, як будуть розвиватися ринкові наративи та поведінка користувачів”. Вони додали:

“Щоб такі рівні комісій — і основний попит — залишалися стійкими, Solana може знадобитися зменшити свою залежність від зосередженої активності DApp, розширюючи варіанти використання та культивуючи постійне залучення користувачів через ширший спектр підсекторів криптовалют.”

Це, на їх думку, може включати розширення у геймінг, децентралізовані фінанси та “інші високорослі сфери, які можуть сприяти довгостроковій корисності та участі”. Бізнес-моделі також можуть змінитися в міру адаптації ринку, з потенційною реалізацією динамічних структур комісій, якщо комісії підскочать доза заборонливого рівня.

Чен з Bitget зазначила, що ми спостерігаємо “стрес-тест для існуючої блокчейн-інфраструктури”, додавши, що вирішення проблеми високих комісій за транзакції та збільшення пропускної спроможності “знову стало терміновим”.